研报透市：政策大放松信号将至，三大拐点渐次出现，关注三条主线、四大安全

一切美好的事物都聚集在一起！连日来，全国多地优化疫情防控措施据统计，全国至少有50个城市，除了养老院，医院，体育馆等特殊场所，其他公共场所不再查核酸检测阴性证明

与此同时，媒体也在加大对新冠肺炎症状，治疗和后遗症的宣传力度6日晚，央视新闻发布权威解读据北京大学第一医院感染科主任王桂强介绍，奥米克隆株的感染部位主要是上呼吸道，导致下呼吸道肺炎比例极低正因为如此，其致病性和重度比例明显降低王桂强建议，对新冠肺炎患者分层次治疗，一般患者可以在家观察治疗，把有限的医疗资源留给重症高危人群

隔夜美股方面，美国股市周二收盘走低标准普尔500指数连续第四个交易日下跌，道琼斯指数下跌超过350点，纳斯达克指数下跌超过200点，跌幅为2%投资者对美联储加息和更多关于经济即将陷入衰退的言论感到紧张能源，社交媒体和半导体板块普遍下跌，涨幅为4.4%，Meta Platforms下跌6.8%，Nvidia下跌3.69%，波音下跌3.61%

值得注意的是，今天海关总署将发布11月贸易数据方正证券研究报告指出，PPI和出口是影响股市最重要的宏观变量，因为PPI和出口的负增长最容易引发政策转向

中信证券首席策略分析师秦培晶预计，2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间，2023年下半年，a股盈利拐点出现，增速更具弹性，为中期修复打下坚实基础。

方正证券:影响股市最重要的宏观变量

根据路透社约30家机构的预测中值，由于外需减弱和国内疫情持续，预计11月中国出口同比降幅将进一步降至3.5%可是10月份公布的11月份PPI同比下降1.3%，出口按美元计算同比下降0.3%

方正证券研究报告指出，PPI和出口是影响股市最重要的宏观变量第一，PPI与企业盈利周期密切相关，是a股市场驱动市场最重要的变量二是因为PPI和出口增速为负最容易引发政策转向从实证经验来看，2000年以来几乎每一次重大的政策放松都发生在PPI和出口增速明显下降的时候

从以往经验来看，当前PPI已经进入负增长区间，方正证券判断当前盈利周期的下行趋势也已经进入中后期a股的历史经验表明，市场底部往往会先于基本面底部考虑到海外货币政策收紧预期放缓，国内政策密集出台助力经济发展，当前市场底部反转在意料之中

展望后市，当前市场的积极因素在不断增加:一方面，a股已经进入盈利周期下行的中后期近期包括房地产行业在内的相关政策密集出台，助力经济发展，夯实经济企稳基础，为后续上市公司基本面企稳提供良好支撑，另一方面，美国通胀数据低于市场预期，海外加息预期放缓与此同时，a股的位置类似于以前的底部反转所以，展望后市，我们依然坚定看涨从结构上看，在历次底部反转的初期，市场反转效应显著，可以关注市值的修复

中信证券:三个拐点逐渐显现2023年投资将围绕三条主线和四大安全问题

中信证券首席策略分析师秦培晶表示，2022年以来一直压制a股的多重因素将在2023年迎来拐点2022年11月，防疫政策优化和房地产支持力度已明确政策预期拐点，经济逐步企稳回升潜在增速，改善市场风险偏好

预计2023年3月欧美加息结束，人民币汇率拐点出现并逐步升值，打开估值修复空间，2023年下半年，a股盈利拐点出现，增速更具弹性，为中期修复打下坚实基础。

a股市场可以分为两个阶段第一阶段是政策驱动，正在进行中建议重点关注三条主线:精准防控，房地产产业链，全球流动性拐点第二阶段，市场由业绩驱动，风格趋于壮大建议在配置上重点关注四大安全和中国优势制造业

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