兴证策略：抓住三条主线，迎接跨年行情

核心观点

回顾:2021年4月以来，我们看多市场，布局百周年行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情此后近半年，创业板指，科创板等新兴成长方向持续领涨7月中旬开始，我们前瞻提示夏日避暑，科创进入颠簸布局期，之后市场如期震荡，分化，扩散10月中旬我们提出主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角11月10日在市场大幅震荡中，我们判断跨年行情即将启动

展望:风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动。珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口，抓住三条投资主线

风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动9月中旬以来市场经历一波调整，核心在于市场对于通胀乃至滞胀的担忧快速升温部分投资者甚至担心会出现类似2011年的流动性收紧但我们的判断是，类滞胀很难持续，投资时钟将转向衰退10月中旬，伴随着大宗品价格回落，通胀担忧缓解，我们再次强调，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角至今，我们首推的军工，新能源，半导体均已获得显著收益而当前，这些风险因素都在逐步消退，担忧逐渐解除，风险偏好迎来抬升窗口，跨年行情正在启动

珍惜岁末年初这段做多窗口1)中美经贸关系或阶段性缓和，有利于提振市场情绪与此同时，海外美联储释放鸽派表态，美债利率上行阶段性趋缓，美股持续创新高，共同为国内市场营造出一个较为有利的外部环境2)类滞胀恐慌已在快速退去，市场进入交易衰退阶段，稳增长预期快速升温3)经济下行压力下，货币维持宽松，局部的结构性宽信用也开始落地继9月9日宣布新增3000亿支小再贷款额度，11月8日央行超预期推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款4)年底经济工作会议即将召开，政府跨周期调节窗口有望发力，经济下行叠加通胀担忧缓解，市场对于稳增长，政策放松的预期正不断升温

抓住三条投资主线:1)以券商，保险，地产基建为代表的低估值板块一方面，稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下基建也也有望发力另一方面，风险偏好抬升窗口，券商，保险等低估值板块有望迎来修复2)有望受益中美经贸关系缓和的机械设备，电气设备，纺织品，家具等板块参考USTR最新发布的549项关税排除清单，机械设备，电气设备，橡胶品，纺织品，家具等相关行业有望直接受益更进一步的，考虑到未来可能的关税减免，机电产品，防疫物资，轻工，机械设备，汽车船舶等对美出口占比居前的行业板块，也有望受益于中美经贸关系缓和带来的情绪催化3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律伴随着宏观环境逐步进入宽货币，稳信用阶段，市场风格将进一步偏向高景气，高增长的科创，科技中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展，做大蛋糕的必然选择更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力，摆脱卡脖子困境的最鲜明的时代主线

投资策略:短期，关注上述跨年行情的三条主线长期，聚焦科技创新的五大方向1)新能源(新能源汽车，光伏，风电，特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能，大数据，云计算，5G等)，3)高端制造(智能数控机床，机器人(行情300024，诊股)，先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药，CXO，医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备，军工电子元器件，空间站，航天飞机等)

风险提示:关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。年底，市场即将启动，主力赛道之外将新增价值股。(2)新基建发展方向，首推新能源基础设施：风光，储能和UHV；(3)业绩超预期且有望实现估值切换的半导体及元器件，上游成本反转的小家电，自主主线军工。

报告正文

抓住三条主线，迎接跨年行情

回顾:2021年4月以来，我们看多市场，布局百周年行情，板块配置上强调科创长牛，科创板行情此后近半年，创业板指，科创板等新兴成长方向持续领涨7月中旬开始，我们前瞻提示夏日避暑，科创进入颠簸布局期，之后市场如期震荡，分化，扩散10月中旬我们提出主线将回归成长，科技科创将吹响反攻号角11月10日在市场大幅震荡中，我们判断跨年行情即将启动

展望:风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动珍惜岁末年初这段风险偏好抬升窗口，抓住三条投资主线

风险因素逐渐消退，跨年行情正在启动9月中旬以来市场经历一波调整，核心在于市场对于通胀乃至滞胀的担忧快速升温部分投资者甚至担心会出现类似2011年的流动性收紧但我们的判断是，类滞胀很难持续，投资时钟将转向衰退10月中旬，伴随着大宗品价格回落，通胀担忧缓解，我们再次强调，主线将回归成长，科技科创吹响反攻号角至今，我们首推的军工，新能源，半导体均已获得显著收益而当前，这些风险因素都在逐步消退，担忧逐渐解除，风险偏好迎来抬升窗口，跨年行情正在启动

珍惜岁末年初这段做多窗口1)中美经贸关系或阶段性缓和，有利于提振市场情绪与此同时，海外美联储释放鸽派表态，美债利率上行阶段性趋缓，美股持续创新高，共同为国内市场营造出一个较为有利的外部环境2)类滞胀恐慌已在快速退去，市场进入交易衰退阶段，稳增长预期快速升温3)经济下行压力下，货币维持宽松，局部的结构性宽信用也开始落地继9月9日宣布新增3000亿支小再贷款额度，11月8日央行超预期推出碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金，引导金融机构向碳减排重点领域内的各类企业提供碳减排贷款4)年底经济工作会议即将召开，政府跨周期调节窗口有望发力，经济下行叠加通胀担忧缓解，市场对于稳增长，政策放松的预期正不断升温

抓住三条投资主线:1)以券商，保险，地产基建为代表的低估值板块一方面，稳增长压力下，房地产政策结构性放松的预期已开始升温，跨周期调节下基建也也有望发力另一方面，风险偏好抬升窗口，券商，保险等低估值板块有望迎来修复2)有望受益中美经贸关系缓和的机械设备，电气设备，纺织品，家具等板块参考USTR最新发布的549项关税排除清单，机械设备，电气设备，橡胶品，纺织品，家具等相关行业有望直接受益更进一步的，考虑到未来可能的关税减免，机电产品，防疫物资，轻工，机械设备，汽车船舶等对美出口占比居前的行业板块，也有望受益于中美经贸关系缓和带来的情绪催化3)整段跨年行情中，科技科创仍是主旋律伴随着宏观环境逐步进入宽货币，稳信用阶段，市场风格将进一步偏向高景气，高增长的科创，科技中长期，科创是共同富裕政策思路下高质量发展，做大蛋糕的必然选择更是中美博弈大背景下，顺应当前迫切提升科技竞争力，摆脱卡脖子困境的最鲜明的时代主线

投资策略:短期，关注上述跨年行情的三条主线长期，聚焦科技创新的五大方向1)新能源(新能源汽车，光伏，风电，特高压等)，2)新一代信息通信技术(人工智能，大数据，云计算，5G等)，3)高端制造(智能数控机床，机器人，先进轨交装备等)，4)生物医药(创新药，CXO，医疗器械和诊断设备等)，5)军工(导弹设备，军工电子元器件，空间站，航天飞机等)

本周A股市场回顾

A股资金面跟踪

A股盈利与估值

海外市场跟踪

风险提示

关注全球资本回流美国超预期，中美博弈超预期等。业绩窗口期后，当前业绩对股价的解释力度下降，股价提前反映了未来一年的盈利和估值预期。在货币和信贷稳定的趋势下，建议维持价值股增持，大消费推荐汽车，食品，航空/机场/免税，低估值集中在券商和银行。。

。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。