安井食品赴港上市,是喜是忧?
来源:证券之星 发布时间:2024-12-10 10:10 作者:证券之星 阅读量:5696
斑马消费 陈晓京
安井食品筹划快1年的赴港上市,日前有了新的进展,相关议案已通过董事会、监事会审议通过。
这一刻,公司已等了很久。因苦心构建A+H,中小投资者们颇多争议——无论登陆港股的时间窗口,还是融资的必要性,天时地利人和,公司似乎哪头都不占。
不过,相比赴港上市的争议,在行业内卷之下,公司的速冻主业更值得重视。
作为行业一哥,公司业绩增速逐年放缓,以往牢牢占据的C位,出现了更多挑战者,尽早海外淘金,正是现实之需。
争议中赴港
安井食品赴港上市的议案,在上周已经公司董事会、监事会审议通过,待公司股东会审议通过,将在未来18个月内择时登陆港股。
这本是公司加速国际化和布局海外业务的一项重要举措,自披露以来却引发中小投资者们的争议。
今年1月中旬公司启动筹划赴港上市时,中小投资者们对这一“贸然”之举就不太理解,认为无论是时间窗口,还是融资的必要性,亦或有拖累A股市值的风险。启动筹划赴港上市披露后,公司股价明显波动,曾连续几个交易日下跌。
争议持续了几个月,直至5月底举行的2023年度业绩说明会。会上,公司董事长刘鸣鸣对外回应,才让中小投资们松了一口气。
刘表示,拓展广阔的海外市场,同样需要筹集大量资金,且在港上市更方便和国际资本沟通。公司的海外战略很明确,一方面在直接在海外建设生产基地,一方面通过收并购将标的企业、渠道和市场直接收入囊中。
公司自2001年创立以来,速冻产品销售主要市场集中于国内,境外收入几乎可以被忽略,2022年收入规模才过亿元。2022年、2023年及2024年上半年,境外收入分别为约1.08亿元、1.28亿元和6773.10万元,所占各期公司总收入比重均不及1%。
积极出海“淘金”,更有基于自身的考虑。公司在2024年中报里披露,国内消费市场普遍存在增长预期谨慎,消费市场未完全释放,导致下游餐饮用户主动或被动降价,行业普遍存在增收不增利的不利局面。
要保持过去多年高速增长,公司也应该“走出去”。出海方面,公司已尝到甜头。
在今年三季报中,公司境外收入同比增长35.77%,为旗下增速最高的市场区域。站上港股平台,将是对企业国际化的加持。
在上周的公告中,公司披露,在港股募资后的用途,计划投向多个方面:全球销售网络建设、全球供应链体系建设、产业投资及并购、产品开发和技术提升、提高自动化及数字化水平、补充流动资金等。
业绩增速放缓
消费者最早认识安井食品,应该是公司利用福建沿海渔业资源优势,生产的鱼丸产品。
说到这里,大家应该还记得那句形象的广告词:好鱼做好丸,好丸才会弹。一时间鱼丸销售火热,特别是一到冬季火锅季,产品供不应求。
从鱼丸开始,公司产品阵营逐渐延伸到肉丸、虾滑、蟹棒、水饺等,形成了如今速冻肉制品、米面制品和速冻菜肴制品三大品类。
早期,公司依托深耕渠道和全国性市场布局,营收规模得以迅速爆发,跻身速冻行业之首。
但自特殊三年以来,公司业绩增长放缓的趋势愈来愈明显。
公司营收增速由2020年的32.25%降至2023年15.29%,同期,归母净利润增速由61.73%降至34.24%。2024年前三季度,营收增速、归母净利润分别为7.84%和-6.65%。
丸子不好卖了,一方面是行业门槛低,生产厂家太多,速冻产品同质化严重,行业内卷,甚至卷到公司布局的预制菜之中。
近几年来,预制菜业务逐渐发展成为公司第二曲线。2019年至2024年前三季度,公司速冻菜肴制品业务收入由5.46亿元增至33.37亿元,收入占比由10.37%增至30.13%,收入增速却从38.23%降至7.34%。
最近两年,预制菜口碑滑坡,越来越不受待见,行业普遍受到波及。其中,预制菜第一股味知香,今年前三季度归母净利润同比下降近4成。
速冻一哥
安井食品前身华顺民生食品,起初生产的产品和三全、思念差不多,也是馄饨和汤圆,但彼时的三全和思念已在行业领先,其产能和渠道优势,华顺民生食品更是难以企及。
当时华顺民生食品负责人张清苗改变策略,依托公司前股东厦门海洋渔业,重点发力高性价比的鱼糜制品。不过,在鱼糜市场,海欣食品已有类似产品,华顺民生的产品靠性价比,在行业站稳脚跟。
张清苗敏锐地发觉,速冻产品更容易向标准化的火锅餐饮行业推广。2008年至2015年,国内火锅市场零售额年复合增长率高达15%。公司产品推向火锅消费场景,进入快速增长轨道。
2009年,公司整体销售规模达9.5亿元,其中速冻产品销售占比7成左右。
此举让公司的速冻火锅产品市占率由2013年的5.7%增至2020年的15.5%,成了公司名副其实的王牌业务。
多年的高速增长后,早期产品带来的规模红利正在衰退。
公司股东动了减持的心思。2022年至2023年,控股股东国力民生两次减持,套现近30亿元。高管刘鸣鸣、张清苗、梁晨、唐奕及黄清松等也加入减持的队伍。
2023年,公司实控人变更,因家族原因,章高路将所持控股股东国力民生28.54%股权转让给其母王苏;王苏其后将所持国力民生28.74%股权转让给其姐王继娟。
与此同时,国力民生股东杭华将所持5.99%股权转让给其母杭建英,杭建英与国力民生原股东陆秋文成为一致行动人,合计持有国力民生55.09%。
公司实控人由章高路变更为杭建英和陆秋文,双方商定,若两人意见不一致,以杭建英意见为准。
杭建英生于1960年,拥有英国永久居留权,目前名下企业仅国力民生一家公司,最近五年为自由职业投资人。其与陆秋文共同控制的国力民生拥有澳洲成峰高教14.43%股权。$安井食品(SH603345)$$海欣食品(SZ002702)$$好当家(SH600467)$
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