离岸人民币兑美元跌破7.0关口东方金诚：汇率因素不会对下半年货币政策灵活

晚间，离岸人民币兑美元自2020年7月以来首次跌破7.0关口。

对此，东方金诚表示，7.0点作为一个整数关口，无论对市场还是央行来说都是相对重要的大家会担心如果突破这样一个点，会导致贬值预期的聚合，会导致背离美元指数走势的快速贬值我们判断这是9月5日人民币汇率逼近7.0前夕央行下调外汇储备率的一个原因

东方金诚指出，在不同的市场和宏观经济背景下，7.0的意义是不同的这个背景包括三个方面:一是人民币汇率破7过程中美元指数处于什么水平，第二，三大人民币汇率指数在哪里，第三，国内外经济基本面对比是什么状态

可以看出，2019年8月至2020年7月，人民币对美元汇率持续在7.0附近波动当时美元指数的平均值在98左右，远低于现在的水平，同时，当时三大人的汇率指数都比现在低10%左右这意味着同样是破7，当前人民币走势明显更强

背后的原因是，现阶段国内经济整体处于修复阶段，而当时宏观经济正面临着中美贸易战和后续疫情突然爆发的压力应该说，目前的经济基本面比2019年到2020年破7的时期更强

展望未来，东方金诚认为，美联储在政策收紧的步伐上仍将大幅领先于欧洲和日本央行受此影响，年底前美元可能保持阶段性强势，人民币对美元可能仍有一定贬值压力但伴随着国内经济复苏势头的加强，以及中国国际收支顺差预期的增强，人民币贬值预期难以有效聚集短期破7并不意味着人民币汇率会出现大幅下跌，尤其是美元指数的快速下跌年内，人民币将维持类似于美元指数的反向波动格局，在这个过程中，没有一个点是一定要守住的真正重要的是保持人民币汇率指数基本稳定

此外，目前监管部门有丰富的政策工具来调控外汇市场下一步，如果人民币汇率偏离美元指数走势，央行除了下调外汇存款准备金率，还可以适时公布重启逆周期因子，上调外汇风险准备金率，增加离岸市场央票发行规模，加强跨境资金流动性管理等措施除上述具体政策措施外，监管部门还可以进一步加强市场沟通，引导市场预期，防止外汇市场顺周期行为引发的羊群效应

在经济基本面的支撑下，东方金诚判断，未来稳定汇率难度不大，即保持人民币三大汇率指数基本稳定这也意味着，汇率因素不会对下半年货币政策的灵活调整形成实质性制约

东方金诚强调，就目前全球外汇市场形势而言，破7并不是衡量人民币汇率强弱的有效标准真正重要的是三大人民币汇率指数能否保持基本稳定

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