宝信软件600845：现金流增长显著“云网芯”发力产业互联网

4月27日晚间，公司发布一季报，Q1实现营收24.98亿元，y/y 23.76%，归母净利润4.55亿元，y/y 12.68%，扣非净利润4.41亿元，同比20.03%符合市场预期分析显示，经营性现金流大幅增加，业绩稳步提升计划收购TISCO馨子公司以增加其利润规模疫情期间，公司仍保持20%以上营收和扣非净利润的稳定增长，22Q1综合毛利率32.42%，同比下降4.22 PP我们预计可能是部分高毛利业务收入确认和成本结算延迟所致，全年影响有限，公司加强流动资金管理，销售现金回款率大幅提高Q1经营活动产生的现金流量净额为20.45亿元，同比增长141.31%公司拟以现金方式收购山西太钢馨子51%的股权，有利于减少同业竞争，加强业务整合和优化资源配置，提高区域市场份额，扩大盈利规模，也凸显了公司的资金实力宝之云IDC项目建设稳步推进，云网核心战略布局提速公司继续在全国布局宝之云业务，有序开展核心区域的资源储备上海宝之云IDC五期工程进展顺利，并积极在周边地区进行布局目前，宝之云华北基地项目进展顺利，河北，南京，武汉等地市场稳步推进云服务方面，全面推进云芯战略举措，一+平台实现云服务，网络服务，运维服务的数字化管理，使多个行业的用户实现服务数字化转型和互联网化基于国家数据中心布局战略，有望实现宝信软件行业互联网产业与云服务的融合，推动云与网的深度融合，赋能智能制造2.0落地工业互联网业务持续推进，宝武数字智能化助力智慧创造2.0根据工信部发布的《信息化和工业化深度融合十三五规划》，到2025年，信息化和工业化融合发展指数提高到105，企业管理数字化普及率达到80%，数字R&D设计工具普及率达到85%，工业互联网平台普及率达到45%公司依托宝武集团，在软件开发，云计算，数据中心等业务上有很强的协同性，自主研发工业互联网平台xInPlat，推动大数据5S组件发展，布局工业互联网产业链，有望不断扩大市场份额，加速软件国产化替代进程利润调整和投资建议我们维持盈利预测预计22—24年营收151.57/195.74/250.47亿元，归母净利润21.51/28.19/37.04亿元，对应31/24/18倍PE，维持买入评级建议风险互联网厂商的IDC需求小于预期，行业信息化支出不及预期

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