利安隆300596季报点评：抗氧化剂投产公司单季度业绩创历史新高

事件:公司发布2022年一季报2022年一季度实现营业收入10.11亿元，同比增长23.04%，环比增长9.95%，实现净利润1.26亿元，同比增长39.66%，环比增长7.13%抗氧化剂投产时，公司单季度业绩创历史新高:2022年一季度公司营收和归母净利润创历史新高，主要是公司新增产能释放公司珠海基地于2022年1月投产6万吨抗氧化剂，大幅提升公司总抗氧化能力此外，3200吨光稳定剂和51500吨U—pack也将于2022年投产，有望带动公司产能再上台阶，龙头地位有望进一步稳固一季度公司毛利率27.31%，净利润率12.39%，与上季度相比基本稳定由于原材料，能源，运输，人力等成本的上涨，全球抗老化剂龙头巴斯夫公司4月1日宣布上调添加剂价格15~35%，预计将带动国内产品价格上涨，帮助公司传导成本端的上涨压力，确保盈利能力的稳定润滑油业务收购的完成成为公司第二条成长曲线:公司以发行股份及支付现金的方式购买康泰99.8166%股权，现已完成所有权转让，从而进入润滑油添加剂市场公司防老剂产品是润滑油添加剂的主要原料，因此本次收购是公司产业链从原来的主营业务向下游应用领域的延伸目前，全球润滑油添加剂行业85%的市场份额被国际四大润滑油添加剂公司垄断康泰是国内润滑油添加剂行业仅有的三家大型民营企业之一，拥有成熟的产品线布局，领先的人力资源储备和技术储备此次收购可以充分发挥协同效应，有助于快速抢占市场份额，有望成为公司第二条增长曲线第三条生命曲线布局生命科学方向:公司通过控股天津奥瑞福生物，积极布局生命科学领域现已在天津汉沽基地启动中试厂房建设，建设生命科学研究院，深度研发核酸药物单体技术预测及投资建议:我们预计公司2022—2024年净利润5306527.95亿元，对应三年PE 15.1，12.3，10.1，维持买入投资评级风险:新生产基地建设进展缓慢，产品销售扩张不及预期，环保和安全生产风险，技术泄露和人才流失风险，并购风险

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