光大期货：复产预期叠加钢厂补库铁矿石震荡反弹澳巴发运双增

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供应方面，海外矿山发运量数据来看，截止12月26日，12月澳洲巴西周均总发运量2594万吨，澳巴发运双增澳洲发运量环比增量较大，周均发运量1901万吨，环比增加159万吨巴西发运量逐渐增加，周均发运环比增加5.9万吨至692万吨澳洲，巴西发往中国比例小幅回落，但巴西发往中国比例仍保持在70%左右分矿山来看，力拓发运量中旬回升明显，BHP和FMG发运量有所增加，VALE周均发运环比有所下降，但月末增幅较大，周均值536万吨从铁矿石26港到港量的数据来看，截止26日，到港量环比有所下降，周均到港量为2117万吨另外，内矿11月产能利用率，日均精粉产量环比小幅下降，但内矿库存累库至较高位置

需求方面，北方地区中京津冀及周边地区实行采暖季错峰生产通知，直至明年3月中旬唐山地区12月仍受到重污染天气II级响应影响，限产仍比较严格12月整体的复产是不及预期的，目前日均铁水产量先降后增，月末增幅较大为203.01万吨，环比月初增加2.5万吨高炉开工率和产能利用率为70.04%和75.79%由于钢厂利润仍比较好，复产预期仍延续，且钢厂陆续补库和提货，从疏港量来看，疏港是有所回升的，较月初增加18万吨至294万吨的位置，且成交也是较11月明显好转，在价格反弹的影响下，交投情绪较上月有所改善下游钢材端来看，中旬开始螺纹表需下降较快，且临近春节淡季，下游需求持续偏弱

库存方面，中国45港铁矿石库存12月延续累库，但累库幅度有所收窄截止12月31日，为1.56亿吨，较月初累库168万吨，高于去年同期3209万吨在港船舶数先增后降，月底为159条较月初增7条钢厂库存方面，由于部分钢厂复产前备料以及南方钢厂长协发货增多，247家钢厂进口矿总库存持续增加1.09亿吨，较月初增加585万吨，库存消费比43.42左右

总的来说，12月铁矿石价格在复产预期以及钢厂补库，提货增多，钢厂库存增量明显的影响下，支撑铁矿石价格有所反弹展望1月，铁矿石基本面可能有边际偏紧的预期供应端来看，1月铁矿石发运量将会有季节性减量的影响，而需求端，仍存复产预期，产能恢复主要在华东，华中和西北地区，产量恢复约10万吨/天，但冬奥会以及春节是在2月初，停限产或许会集中在1月中，对产量有所影响，预计1月铁水产量将恢复至205—207万吨/天由于12月中下旬的高发运量，到港量将在1月有所增加，港口库存预计会延续累库走势预计12月份价格将延续震荡走势，需要关注钢厂复产， 春节补库对矿价的支撑

需求方面，北方地区中京津冀及周边地区实行采暖季错峰生产通知，直至明年3月中旬。唐山地区11月初和下旬仍受到重污染天气II级响应影响。目前日均铁水产量下降至200.51万吨，环比10月末继续下降10.8万吨。高炉开工率和产能利用率下降至69.79%和78%。目前10月粗钢产量已经实现同比负增长，且11月产量仍保持降势，全年的减产目标可能可以提前完成。所以市场对于12月份的复产预期在月底特别强烈。且目前钢厂利润并不低，下游钢材端需求又受到地产边际改善等消息的提振，预计钢厂接下去是将会有部分复产计划。疏港和成交方面，周均疏港量在287万吨，环比增加3万吨。成交在价格反弹的影响下，交投情绪较上月有所改善。

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