多家券商下调保证金利率，利好了谁？

继银行业调降存款利息之后，证券业也跟上了步伐。

受访人士向券商中国记者表示，券商降息对单个投资者而言影响不大，但整体来看，目前证券行业的客户保证金接近2万亿元，如果大多数券商都调降保证金利率，将促使券商的利差收入得到有效保障。去年年报显示，部分头部券商的客户保证金利息收入超过20亿元。

保证金利率降至0.2%

近日，信达证券发布了《关于调整经纪业务客户存款利率的公告》。公告称，2023年6月8日起，工行、农行、中行、建行、交行、民生、华夏、中信、光大、广发、邮储、平安等银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制，市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定下调其存款利率。现其活期存款年利率调整为0.20%。2023年6月21日起，公司将按照上述第三方存管银行的活期存款利率0.20%为投资者计付利息。

华金证券也发布了类似公告。华金证券称，2023年6月8日起，工行、农行、中行、建行、交行、邮储等多家国有大型银行根据中国人民银行关于放开对存款利率的行政性管制，市场利率定价自律机制成员在存款利率自律上限内自主确定存款利率水平的有关规定，先后发布公告将客户活期存款年利率统一下调至0.2%。自2023年6月20日起，公司将按照上述活期存款利率0.2%为投资者计付利息。

国融证券也表示，公司定于2023年6月22日起，将客户三方存管资金及期权保证金利率从0.25%调整为0.2%。

去年9月曾有过调降

券商中国记者梳理，除了上述3家券商，西南证券、安信证券等券商也发布了类似的保证金利率调降公告。

实际上，这已经不是券商首次降低投资者保证金利率，去年9月就曾调低过一次。

2022年9月20日，信达证券公告称，2022年9月15日起，工行等银行根据相关规定下调其存款利率，即活期存款年利率调整为0.25%。2022年9月21日起，信达证券按照上述第三方存管银行的活期存款利率0.25%为投资者计付利息。

券商躺赚保证金利差

有分析人士认为，保证金账户存款利率下调对客户影响不大。一方面，因为存款利率下调的幅度较小，只有0.05个百分点；另一方面，单个客户保证金金额可能并不会很大，部分客户甚至签约了保证金理财产品。因此，综合来看，保证金利率下调最终导致客户到手的利息减少得并不多。

虽然对具体的单个客户影响不大，但因为客户数量较为庞大，有的券商客户数达到几百万甚至上千万，总体规模其实并不小。因此，对券商而言，保证金利率的调降或形成一笔可观的收益。

“保证金的利差收入是券商利息收入的重要组成部分，这部分收入从哪来呢？客户在券商处的保证金，券商会按照活期存款的利率标准给客户结算。另一方面，这笔钱是券商以同业存款的形式存放在银行的，所以银行会以同业存款的利率向券商结算这部分的利息。同业存款的利率会比个人客户活期存款利率高一些，这中间就产生利差。”有券商人士向券商中国记者表示。

该人士称，券商下调客户保证金利率，表面是央行进行了降息，本质上还是券商从自身利益出发考量，因为保证金存款利差也是券商收入的一部分。

券商年报中的相关数据也印证了这一点。某头部券商2022年年报显示，在利息净收入中，有存放金融同业利息收入明细，其中客户资金存款利息收入就超过了20亿元。不过，在该年报的明细中，未清楚显示该券商向客户支付了多少利息。

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