同花顺300033：无惧短期扰动持续加大研发夯实护城河

事件公司发布2022年第一季度报告概述报告期内，公司实现营收5.15亿元，同比下降2.9%，归母净利润1.11亿元，同比下降34%，扣非净利润1.08亿元，同比下降36%本公司毛利率上升0.24个百分点至83.98%公司基本每股收益0.21元，同比下降34%分析:电信增值业务保持稳定增长，基金代销受市场影响有所下降2022年一季度权益市场表现不佳，但两市日成交仍破万亿，交易情绪依旧报告期内，公司合同负债较年初增加1.04亿元，环比上升9.96%公司增值电信业务保持稳定增长，我们看好市场估值修复但一季度市场新基金规模明显下降，募集资金总额仅为2738亿元，较21Q1下降74%导致公司基金代销业务表现不佳，具体来看，公司其他应付款由21季度的4.64亿元下降至3.10亿元，同比下降33.32%R&D投资持续增加，员工加薪影响现金流该公司继续优化开支报告期内，销售费用同比下降11.68%至7，164万元此外，公司继续保持在人工智能领域的高R&D投资，并在各个领域探索新的利润增长点2季度R&D费用同比增长47.81%至2.61亿元，R&D费用率较2季度增长17.39%至50.7%由于人员特别是R&D人员的增加，公司经营性现金流净额同比下降52.79%至8，943万元我们认为公司坚定践行all in AI战略，在为客户提供更好产品体验的同时，继续巩固和拓宽金融科技领域的护城河，看好市场估值修复投资建议考虑到年初以来股票市场的波动，我们调整了盈利预测我们预计2022—2024年公司营业收入为31.41/38.25/49.13亿元，同比分别增长—10.5%/21.8%/28.5%，2022—2024年归母净利润分别为16.92/21.22/27.27亿元，同比分别增长—11.5%/25.4%/28.5%2022—2024年EPS为3它表明风险行业的竞争正在加剧，金融创新政策不及预期

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