首批REITs即将解禁持有机构何去何从

近期，华安，博时，东吴等多家基金公司已披露其REITs产品份额解除限售的公告6月21日将迎来国内基础设施公募REITs上市一周年，首批9只公募REITs限售股即将解禁并在市场流通

本次解禁市值及其在发行规模中所占比例较高，投资者担心是否会对二级市场造成较大冲击有基金公司表示，对于公募REITs，战略配售投资者主要包括与原始股权持有人有战略合作关系的大型企业，投资于长期高分红资产的资产管理产品，政府专项基金或产业基金等，且更倾向于长期配置公募REITs

首批REITs迎来解禁

首批9只公募REITs部分限售股将解禁上市流通。

公募REITs总份额分为三部分，分别面向战略配售投资者，网下投资者和公众投资者战略配售投资者包括原股权持有人及其关联方，其中原股权持有人限售时间为5年，原股权持有人关联方限售时间为3年，其他战略配售投资者限售时间为1年

此次解禁的限售股持有者为REITs投资者中的其他战略投资者经过12个月的限售期，认购的股份将于今年6月21日解禁

从比例来看，CICC普洛斯REIT将有52%解禁，7.8亿股，为所有基金中最高其次是宏图盐田港REIT和华安张江光大REIT的40%和35.33%解禁后，这三只基金的流通份额占到了总量的80%

近期REITs市场较为平淡，交易活跃度呈下降趋势截至发稿一个月，12只REITs基金日均成交额仅为3000万，日均成交额仅为1.91亿元甚至个别基金也只有百万元的日成交量因此，市场关注的焦点是，此次大规模解禁是否会冲击二级市场

或者机构选择长期持有。

华安基金表示，总体来看，解禁市值及其占发行规模的比例仍然较高如果限售股短期集中入市，可能会对二级市场产生一些影响投资者需要关注相关交易风险，理性看待REITs的长期投资价值对公司的解禁份额进行了梳理和统计，充分披露了产品的解禁规模和战略投资者情况根据相关要求，后续管理人将密切关注大额机构投资者的情况，及时跟踪市场大额买卖意向，对可能出现的大幅波动进行相应的信息披露和风险揭示

此次解禁将实质性释放REITs公募流通份额，华安基金认为有助于促进REITs在二级市场的交易活跃度和市场流动性REITs解禁后，二级市场的走势将是投资者和资金对REITs长短期价值判断的综合博弈的结果

解禁股份持有人都是机构投资者他们减持的意愿会如何

农银基金以股票为例解释市场行为:如果解禁的股票大部分是小股东，解禁后可能会抛出自己的股票甚至股价下跌，相反，如果大部分机构或国有股东持有解禁股，为了保证较高的持股比例，不能随意抛出手中的股票，对稳定股价有一定作用。

公募基金监管机构对REITs解禁非常重视，提前做了很多准备以AVIC首钢绿色能源REIT为例，公募基金经理与战略投资者进行了一对一的沟通基于之前的调研和采访，一般来说，解禁对REITs二级市场影响不大相对于更倾向于短期利润，有净值管理要求的基金，理财基金和券商基金，保险资金和集团/企业/股权投资的长期配置倾向更强，解禁后继续持有的意愿可能更强

投资前景如何。

目前，REITs产品的现金流稳定性和高分红特性得到机构投资者的认可，部分基金的股息率达到6.34%所以这类产品一发布就被抢购一空，享受高溢价水平目前市场加权平均溢价率约为23.41%

在即将到来的解禁浪潮中，CICC研究报告认为，盈利估值较高的项目更有可能被减持我们认为从这个角度来看，利润更高，相对估值更高的项目更容易被减持长期投资者更愿意继续持有REITs我们估计浙商沪杭甬REITs，金钟普洛斯REITs，宏图盐田港REITs在6月份解禁的持有人中，长期配置比例较高

对于投资建议，CICC表示:一是提前关注预计会受到解禁减持影响的市场，及时进行配置二是增量资金入市预期，需要关注增量资金估值点的偏好和入市时间第三，目前公募REITs与股市和风险偏好有很强的相关性如果股市走强，可能会带动公募REITs市场

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