芯朋微688508：1Q22收入同比增长30%加大研发投入布局新业务

1Q22营收同比增长30%，归母净利润同比增长14%1Q22公司营收1.85亿元，归母净利润0.34亿元，归母净利润0.30亿元，毛利率41.53%，同比上升1.01个百分点，环比下降1.91个百分点净利率为18.10%，同比下降2.62个百分点，15.04个百分点，月环比R&D率为19.72%，同比上升4.37个百分点，下降1.02个百分点，环比，管理费率为4.28%，同比上升0.52pct和1.12pct月环比销售率1.67%，同比上升0.48个百分点，环比下降0.21个百分点毛利率的同比增长主要是由于产品结构的优化，而净利润率的同比下降主要是由于各项费率尤其是R&D费率的增长家电芯片持续增长，工控芯片收入同比翻番业务方面，1Q22家电芯片收入8552.65万元，同比增长37.91%，占比从2021年的45.91%提升至46.19%，标准功率芯片收入5545万元，同比下降1.64%，占比从2021年的34.35%下降至29.94%主要是在功率半导体晶圆产能持续短缺的情况下，产能优先供应工控产品线，工控功率芯片收入3，782.71万元，同比增长120.33%，占比由2021年的15.63%提升至20.43%，主要是公司面向工控市场推出更先进的集成功率芯片，电机，电源，通信用电源及驱动芯片标杆客户产品持续增加以工业和汽车为重点，积极增加R&D投资根据公司3月18日发布的定增预案，主要投资项目为新能源汽车用高压电源及电驱动功率芯片R&D及产业化项目和工业数字电源管理芯片及配套功率芯片R&D及产业化项目公司积极为这两个项目储备人才，对应1Q22在R&D的人员费用和直接投资增加在此影响下，R&D费用同比增长66.71%具体如下:由于公司实施股权激励计划，相应的股份支付费用同比增加512.49万元，公司规模增大，人员扩大，相应的工资费用同比增加589.32万元，新设立R&D项目数量增加，相应材料及加工费R&D直接投资同比增加257.58万元投资建议:公司逐步进入工业和汽车领域，维持买入评级我们预计2022—2024年公司净利润为270/3.69/4.74亿元，同比增速为34/37/29%，EPS为2.39/3.26/4.19元，2022年4月27日股价对应的PE分别为30/22/17x公司将通过加大在工业和汽车领域的实力，为未来奠定新的增长点，维持买入评级风险:新产品的研发不如预期，客户验证少于预期，需求低于预期

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