中金大幅度上调联想集团目标价布局实业与科技领域

的母公司联想控股周一早上公告，预期公司去年净利润不少于人民币55亿元，同比增长超42%。

公告解释称，预期净利润增长主要由于公司的附属联想集团业绩按年大幅增长，及2020年公司的联营企业，神州租车一次性计提大额减值，让公司净亏损超过10亿元，而2021年公司则通过出售神州租车录得9，700万元收益。

联想控股称，公司有战略投资+财务投资双轮驱动业务模式，布局实业与科技领域战略投资以长期持有为目的，聚焦战略方向购建和优化资产组合，财务投资以财务回报为导向，选择合适的产品与标的组合投资

中金大幅度上调联想集团目标价

中金公司认为，联想集团商用PC驱动主营成长，盈利能力多面改善他们维持联想集团跑赢行业的评级，股价对应2022/23财年的P/E为7.3x/5.6x，上调目标价58%至10.20元港币，对应2022财年8.5xP/E和18.1%上行空间

联想集团不久前刚刚发布了2022财年三季报:营业利润为9.32亿美元，同比增长33%，税前利润同比增长44.6%至8.55亿美元，净利润同比增长62%至6.4亿美元。

分业务来看，智能设备IDG，基础设施方案ISG，方案服务SSG三大主营业务单季度收入同比增长均在15%以上，营业利润率均环比提升，其中ISG业务自2014年收购以来首次实现营业利润盈亏平衡，经营活动现金流达到6.06亿美元，净债务转为净现金。

中金公司认为，联想PC业务市场份额维持首位，手机业务增长强劲。9月30日之前，公司首次公开发行存托凭证并在科创板上市的申请刚刚被上交所受理。也就是说，联想在受理后仅一个工作日就撤回了在科创板上市的申请。

基础设施服务业务ISG的营业利润首次扭亏为盈2022财年三季度实现营收19.29亿美元，同比+19%，营业利润1688万美元，自2014年收购服务器业务以来首次扭亏为盈云计算客户和企业客户均表现出较强需求增长

方案服务业务SSG方面，联想以服务为导向，成长最快，营业利润率最高。。

中金建议，考虑到2022财年前三财季中，公司PC业务先后分别受益于疫情带动远程办公amp，娱乐相关的消费级PC需求，疫后混合办公模式带动商用PC需求恢复，同时手机业务拉美，北美市场增长超预期，他们上调2022财年营收26%至720亿美元，同时各业务利润率改善超预期，上调2022财年盈利预测117%至19.74亿美元，首次引入2023财年盈利预测为25.67亿美元。

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