集体飙涨！“二师兄”风口再起高瓴、睿远、易方达现身“猪茅”电话会猪周期拐猪产业指数涨超6%

猪肉股低谷已过。

日前，A股养殖股集体爆发，鸡产业指数大涨8%，猪产业指数涨超6%其中，猪产业指数创出近8个月来最大涨幅截至当日收盘，行业龙头老大牧原股份涨逾6%，温氏股份大涨8%，正邦科技，新五丰，天康生物，金新农等多股涨停

当天，养猪股的人气，主要受两只股票带动:一个是猪茅牧原股份，该股开盘后大幅拉升，10多分钟后涨幅就超过了4%，率先激发了市场资金对该板块的参与热情，另一个是新五丰，该股在开盘10多分钟后，突然直线拉升至涨停，彻底引爆了猪肉板块，猪肉股纷纷拉升。

10月18日晚间，猪茅牧原股份在公布三季报的同时，也披露了一份非公开发行股票预案。

三季报显示，牧原股份第三季度营业收入约147.44亿元，比上年同期减少18.68%，净利润为亏损8.22亿元，上年同期盈利102亿元前三季度，该公司累计实现营收562.82亿元，同比上升43.71%，净利润为87.04亿元，同比下降58.53%

非公开发行股票预案显示，牧原股份拟以40.21元/股的价格，向控股股东牧原集团发行不超过1.49亿股，募集资金不超过60亿元，全部由牧原集团以现金认购，扣除发行费用后全部用于补充上市公司牧原股份的流动资金牧原集团此次认购的股份，需要锁定18个月

值得注意的是，根据公开披露的信息，今年10月份以来，高瓴资本仅调研过三家上市公司，分别为牧原股份，华大基因，华工科技，而高毅资产调研了6家上市公司，其中有2家为养猪股，分别是牧原股份和温氏股份，睿远基金也调研了6家上市公司，涉及猪肉养殖，生物科技，软件等多个行业，淡马锡富敦仅调研牧原股份一家上市公司，易方达基金调研了7家上市公司，其中包括牧原股份和温氏股份。

当前，虽然整个养猪行业处于深度亏损状态，亏损程度达到历史最高水平，但机构们对该行业的调研热情却丝毫未降数据显示，8月1日以来，12家上市猪企共接受了352家机构的27次调研其中，温氏股份被调研了8次，牧原股份，唐人神被调研了4次

为何向控股股东定增。牧原股份回应

牧原股份透露，公司第三季度的养殖完全成本在15元/公斤左右由于养殖规模的快速上升，大量新增产能需要消化，规模化养殖公司的成本较非洲猪瘟前有大幅上升伴随着新增产能的逐渐消化，技术升级与管理的提升，未来规模化养殖的生产成本将逐步下降

针对机构提及的是否存在工程弃建情况这一问题，牧原股份表示，公司近期加大了对新建，在建项目的管理力度，对进展较慢的非必要在建工程暂停施工，对于建设进度快的工程实施一事一议预计公司第四季度的投资性现金流支出低于第三季度，可能保持在月均10亿元左右公司除个别项目由于客观条件发生重大变化而调整外，不存在已开工项目弃建的情况

而对于此次选择向控股股东定增的意义与目的牧原股份回复机构称，目前行业处于景气较低的区间，现金流管理是现阶段公司的首要工作公司的资金管理一贯遵循宽备窄用的理念，不将未来现金流的安全边际建立在对于市场行情的乐观估计上，需要考虑各种可能的不利因素

公司向大股东进行定向增发，是站在目前公司的发展阶段进行综合考虑，确保公司的日常生产经营同时，通过非公开发行补充资本金有助于优化公司的资本结构，提升抗风险能力，提升整体盈利能力和持续经营能力控股股东全额认购本次非公开发行，一方面是资金使用的途径更加灵活，根据相关规定，在董事会预案确定发行对象，募集资金可全部用于补充流动资金，另一方面，也综合考虑了公司的资金需求与控股股东的融资能力

温氏股份:库存资金超120亿元，已逐步走出了低谷

当天，温氏股份披露的业绩预告显示，公司预计第三季度净利润亏损67.5亿元~72.5 亿元，前三季度净利亏损92.5亿元~97.5亿元，成为猪企亏损王。

温氏股份称，公司肉猪养殖成本呈逐月下降趋势，第三季度综合养殖完全成本约22元/公斤公司5月份已暂停外购猪苗，自产猪苗可满足公司后续生产计划，9月份自繁苗育肥猪完全成本降至约19元/公斤，预计年底肉猪完全成本将降至17.4元/公斤左右，逐步回归正常状态，为明年完全成本整体降至15.6元/公斤以下的目标打好基础

而针对机构提出的应对猪周期底部，做了哪些资金准备这一问题，温氏股份回复称:今年4月份公司募集92.97亿元可转债资金，公司从去年下半年开始，比同行约早半年时间控制资本开支，活化资产，及时处置部分闲置资产收拢资金，现阶段基本停止新开工项目，在建项目能停则停，能缓则缓，截至9月底，公司库存资金超120亿元，还有几十亿规模可随时变现的财务性投资项目。

机构:投资价值逐步凸显

今年年初以来，猪肉价格持续下跌，据中国养猪网数据，10月6日，生猪价格自下探至10.63元/公斤的年内新低，较今年1月初的高点36.94元/公斤下跌71%。。

不过，自10月6日触底以来，生猪价格已经连续多日上涨中国养猪网数据显示，10月19日，生猪最新报价为13.85元/公斤，较低点反弹30%另据商务部披露的最新数据，上周猪肉批发价格为每公斤17.75元，环比上涨6.8%

与此同时，此次一直维持高位的生猪养殖饲料原料价格，最近几天有下降趋势其中，玉米价格最新报价为2670元/吨，较10月9日的2755元/吨下降3%，豆粕最新报价为3800元/吨，较10月9日的3863元/吨下降1.63%

国家统计局表示，多项因素有利于猪肉价格稳定日前，国家统计局新闻发言人，国民经济综合统计司司长付凌晖表示，伴随着一些地区肉类腌制的需求持续增加，加上元旦，春节节日消费的提振作用，猪肉消费需求会有所增加同时，年内中央第二轮的冻猪肉收储即将启动，这些都有利于猪肉价格稳定付凌晖指出，从未来发展看，当前生猪生产的规模化养殖在不断提高这些规模化的企业，对于把握市场的变化以及防范和应对市场波动风险能力在提高同时，面向生猪市场，国家调控的机制在不断完善，这些都有利于生猪生产的稳定

首创证券分析师孟维肖认为，此轮猪价反弹的持续性和确定性较高，维持春节前回到15—16元/kg的判断春节猪价高于行业成本线是普遍规律，叠加新冠疫情逐渐消散和冬季猪肉消费超常规增长，认为冬季的猪肉消费较今年平均水平或有3—5%的修复，支撑猪价小幅回升到15—16元/kg的水平上市猪企披露的惨烈业绩或预示着规模场已经迎来至暗时刻，规模场产能出清速度或超市场预期，周期底部加速到来亦有可能，对于明年猪价的乐观预期确定性提高，后续关注农业农村部披露的能繁母猪最新数据

天风证券认为，短期看，虽然行业平均出栏体重已较前期明显下降，但冻肉库存仍然较高，短期压制猪价上涨的因素仍然明显，预计猪价短期底部震荡为主，中长期来看，行业能繁母猪开始逐步去化，当前猪周期筑底已较为明确，养猪股低估值可提供安全边际，养猪股投资价值逐步凸显。俄美战略稳定与安全问题谈判将于2022年1月10日举行，随后将举行俄罗斯-北约理事会会议和欧安组织常设理事会会议。

海通国际指出，考虑第三季度大多数企业均计提了数额较大的存货跌价准备，预计第四季度养猪企业的业绩较第三季度或有较为明显的改善，但遭遇季度亏损的可能性仍然较大当前时点，生猪养殖行业基本面已经基本触底，产能已现逐步去化的迹象，在较大的资金压力下，未来几个月行业产能退出速度或进一步加快继续推荐养殖板块的中长期投资机会，重点建议关注现金流健康，经营风险可控的龙头企业

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