浙数文化600633：减值影响利润表现核心业务发展稳健

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报，2021年实现营业收入30.6亿元，同比下降13.4%，实现净利润5.2亿元，同比增长0.98%，扣非后归母净利润3亿元，同比下降46.7%Q1 2022年实现营业收入10.4亿元，同比增长37.5%，实现净利润0.5亿元，同比下降69.5%，扣非后归母净利润1.3亿元，同比下降15.6%主营业务业绩稳健，利润下降是减值因素2021年，公司边锋网络实现合并净利润6.7亿元，富春云净利润8167万元，同比双增长公司罗顿等公司在归母口径下计提2.67亿减值，拖累了利润表现，但该因素对公司长期发展无影响，公司在归母科目下确认非经常性公允价值收益1.23亿元若剔除减值和公允价值变动影响，公司2021年归母后的营业外利润约为6.6亿元，表现稳健深耕互联网休闲游戏，在海外市场有所突破2021年，公司边锋实现营收22.5亿元，占总营收的73.4%，同时，边锋网络入选2021年中国互联网综合实力百强企业，排名第62位边锋继续深耕休闲游戏，通过功能设计，游戏优化等，实现游戏迭代，拉长游戏生命周期，并继续开拓海外市场翁格旗下海外品牌Bfun海外用户累计过亿，取得一定突破富春云战略布局逐步完善，业绩稳步提升数字技术方面，公司以数据中心服务为核心，深化富春云科技战略布局2021年底，北京怡园四季青数据中心项目一期建设接近尾声，营销工作稳步推进，杭州富春云数据中心已基本完成建设和招商，杭州大江东项目已完成整体前期规划2021年，公司技术信息服务业务实现收入7.7亿元，占总收入的25.2%其中，富春云科技实现营收3.2亿元，利润8000万元预计未来公司盈利能力将持续改善预测和投资建议预计2022—2024年EPS分别为0.48元，0.54元，0.59元，对应的PE分别为12倍，11倍，10倍我们认为公司已全面完成从传统媒体向互联网公司的转型，下一阶段将重点布局数字文化和数字科技产业业绩方面，以边锋为首的休闲娱乐板块国内第一，同时积极出海打造新的增长极，富春云数据中心建设持续推进，业绩肯定在增长估值方面，公司的互联网定位开关和元宇宙业务布局可能会给公司带来一定的估值溢价综上，我们维持买入评级风险提示:政策变化的风险，市场竞争加剧的风险，新流程低于预期的风险

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