步步高股价步步高升，业绩预亏是“爆雷”还是“洗澡”？

4月中旬开始，在国家推动建设国内大市场政策驱动下，A股消费以及物流等相关板块出现大幅上涨，其中湖南省的上市公司步步高，因其经营业态和企业质地与建设国内大市场政策的高度契合性，而成为近期市场的人气龙头。

自4月11日以来，步步高已经收获了8个涨停板，股价从6元起步，一度涨到了13元以上步步高的强势表现，带动了相关板块与个股的活跃

近期，国内疫情屡有反复，复工复产频受干扰，反应在股市上，则是股指震荡反复，再次濒临3000点附近所以，步步高的表现，成为低迷市场里，难得的一抹亮色

日前，步步高开盘短暂冲高后，随即震荡下跌，在消费板块整体强势有十几家涨停的情况下，步步高却最终收于跌停板当天成交放出巨量，部分做多资金选择了撤退观望

4月22日晚间，步步高披露2021年业绩预告，公司预亏1.7亿元—2.1亿元，上年同期盈利1.12亿元董事会认为，金星路广场REITS发行投资收益的确认，商誉减值等的会计判断和原预计时的估计存在部分偏差，经会计师沟通确认，公司2021年出现亏损

一石激起千层浪，股吧以及不少投资论坛炸开了锅，甚至有大V准备找律师维权，部分步步高中小股东成立了维权群。

此前一直未上榜的深港通席位单日卖出1.67亿，而前一日机构席位合计卖出3.6亿这也引来市场对相关内幕资金知道要出利空消息提前跑路的质疑

记者通过翻阅步步高近半年的公告发现，此次业绩并不是因为经营性利润出现大的反转变脸，业绩之所以反转是因为一笔接近5亿的金星路步步高广场RELTs产品投资收益由于会计问题延后至了2022年。

在此之前，市场对步步高2021年经营业绩，一致有着积极的预期，主要原因是公司2021年6月份，金星路步步高广场RELTs产品，得以成功发行。。

公司董事会在发行公告中称，金星路步步高广场不动产资产证券化项目的成功发行，公司预计将获得投资收益5亿元该笔投资收益将对2021年的业绩，产生积极的影响

从3季度报表中看，该部分投资收益已经予以了确认，从而增厚了步步高2021年3季度的利润，致三季度实现净利润1.72亿元。

记者查阅往年财报发现，步步高因为会计制度的原因，每年四季度确认的收入比较少，因而4季度会发生一定程度的亏损但2021年即便不计算这笔投资收益，综合比较历年财报，4季度也不至于亏得如此一塌糊涂

比如，2018年3季度净利润2.33亿元，年报净利润1.57亿元，4季度亏损7600万元，2019年，3季度净利润2.33亿元，年报净利润1.73亿元，4季度亏损6000万元，2020年疫情之年，业绩有所下降，3季报净利润仅1.69亿元，年报净利润仍达到了1.12亿元，4季度亏损数额为5600万元。

而在2021年，整个年度疫情屡有反复，对商业零售类的企业，产生了一定的影响，步步高截止到3季度扣费净利润亏损1.66亿元，比照前几年的财务情况，如果金星路广场证券化项目的投资收益予以确认，则2021年步步高全年的净利润，应该维持在1亿元左右。

但是，预亏公告还是发出来了有证券行业的会计师对记者表示，公司突然在年报公布前夕，发出预亏公告，可能是管理层认为2021年由于疫情影响，公司出现了经营性的亏损，既然这样，还不如把投资收益放到2022年，2021年来个财务洗洗澡，来年再来个业绩大爆发

上述会计业人士认为，这种利润调节行为，在上市公司中并不少见就步步高而言，5个亿的投资收益已经锁定，肉烂在锅里，今年吃和明年吃，没有区别

也有市场人士指出，步步高此前很少出利空公告，这次股价一路高涨，却频发减持，并把本来4月30日披露的业绩报提前公告，这频发利空和所谓的业绩地雷，真实的原因或许与公司公告回购的股份减持要在5月16日以后才能实施有关。

另有市场人士认为，步步高利用会计准则，突击调节利润即便是预亏，也应该放到4月30日有鉴于此，由于有2021年资产证券化项目的5亿元投资收益，公司一季报应该是大幅盈利的，为了公平起见，也应该同步发布一季报预告

根据消息显示，步步高是活跃于资本市场的中南地区最大的批发连锁企业，在构建国内大市场，打通内循环的主要节点上，步步高占据了批发，零售以及仓储物流等众多关键节点，各节点均已具备了成型的业态，比如步步高2020年接近160亿元的收入中，超市营业收入121亿元，百货业5.9亿元，家电4.8亿元，物流2.19亿元，批发5578万元同时，步步高的收入构成中，湖南本地收入90亿元，湖南省以外的业务收入41亿元，显示出步步高省外的业务已成规模

值得一提的是，步步高的全资子公司云通物流服务有限公司，现在已经成为中南地区规模较大的现代物流配送中心，国家冷链物流五星级企业，已经建成湖南，江西，广西和四川四个省级总仓和15个地区级分仓。

日前，原国务院发展研究中心副主任，央行货币委员会委员王一鸣在2022资管峰会上指出，要在5月份控制住疫情，必须加大宏观经济政策对冲疫情带来的影响，当下最关键就是扩大内需，促进消费，完善产业链和供应链，稳定市场预期。步步高置业，立强投资为公司关联方。公司此次购买的九华新天地东街，西街商铺将用于开设九华商业大街项目。

商务部新闻发言人高峰日前表示，今年以来，中国消费市场总体呈现回复发展态势，消费支出对经济增长的贡献率达到了69.4%，消费仍然是中国经济增长的第一拉动力。

而记者采访的多位人士均认为，扩大内需，促进消费是保经济增长的第一大发动力市场也基本反映了国家政策的导向，即使周五步步高因为利空跌停，但消费板块仍有十来家涨停可以预期的是，内需消费板块将是接下来市场关注的重点

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