能源化工行业周观点：光伏、风电、锂电关注度持续提升

高增长轨道关注度持续提升，国内碳中和政策持续推进，海外俄乌冲突导致欧洲能源政策加速变化，光伏，风电，锂电池景气度有望继续提升我们看好高增长轨道中具有核心竞争力的成长型公司1)光伏领域，三氯氢硅主要推荐三福股份，建议关注红白新材，陈光新材，苏打推荐三友化工，建议关注双环科技，山东海化，中烟化工背板主要推荐宇星股份，建议关注蔡东科技，双星新材，推荐光伏胶作为新材料，EVA颗粒推荐荣盛石化公司，建议关注联鸿新科，贴膜:建议关注鲁山新材，赛物科技，福莱等其他新材料推荐反光膜海利，建议关注短框架系统海达股份2)风电领域，固化剂聚醚胺推荐华晨股份，建议关注阿克力和皇马科技，碳纤维领域推荐吉林碳谷3)锂电池领域，导电炭黑推荐黑猫股份，锂回收推荐光华科技，盐湖提锂推荐小蓝科技，电解液推荐新舟邦建议关注天赐材料

光伏行业保持高景气，上游核心原材料受关注我们建议关注供需格局偏紧导致的上游原材料上涨景气度，以及下游技术变革带来的新业务快速发展上游核心光伏产品产业链景气度有所提升我们主要推荐:1)三氯氢硅:推荐三福股份，建议关注红白新材，陈光新材2)纯碱:推荐三友化工，建议关注双环科技，山东海化，中烟化工3)背板:背板膜主要推荐宇星股份，建议关注蔡东科技，双星新材，光伏粘合剂被推荐为新材料4)EVA颗粒:推荐荣盛石化，推荐联鸿新科5)胶膜:建议关注鲁山新材，赛物科技，上海天洋，富兰特6)光伏新材料:推荐反光膜海利，建议关注短框架体系海达股份

预计上海复工后，风电核心材料需求将加速增长风电复合材料的领先供应商位于上海及其周边地区上海疫情严重影响风电复合材料出货疫情缓解后，我们预计需求会迅速回升推荐固化剂龙头企业华晨股份，关注阿克力，皇马科技，推荐碳纤维原丝龙头吉林碳谷

在积极关注疫情的缓解后，国内需求的快速恢复结合海外通胀带来了产品出口的好转。

农产品全球景气度有所提升在地缘政治和区域气候的影响下，农产品价格有望继续走强，大农资板块关注度继续提升化肥供不应求，俄罗斯化肥出口禁令延长，乐观估计全球钾肥和磷肥价格将维持高位磷矿供应有限，价格居高不下，矿产资源丰富的企业有望充分受益重点推荐云天化，推荐川发龙蟒，新洋丰，云图控股建议关注兴发集团，中毅达，川恒农药也受益于全球农产品价格上涨带来的需求增加我们看好冯润股份，全球制剂行业的潜在领导者钾肥板块主要推荐钾肥国际，东方铁塔和盐湖股份

海外化学品成本上升有利于国内出口需求目前关注海外需求高，价格对成本相对敏感的化工产品，如纯碱，烧碱，炭黑，维生素，聚氨酯等，并看好国内相关化工产品的全球竞争力纯碱推荐三友化工，推荐双环科技和山东海化烧碱板块建议关注湖北宜化，新津路，新疆天业

在能源价格高企的传统预期下，看好上游拥有油气资源的化工龙头的盈利弹性和整合价值重估我们认为拥有能源整合的化工企业，如自备电厂，自备煤矿等，有望实现利润中枢抬升，整合优势价值也将重新评估重点推荐宝丰能源，鄂尔多斯，关注中泰化工在行业落后产能逐步腾退的背景下，具有低碳排放优势和高效竞争力的行业领先竞争力有望得到加强推荐万华化工，卫星化工，鲁花恒升，恒力石化，荣盛石化，鲁西化工为重点行业

高增长轨道下，看好有核心竞争力的公司能源消费低碳转型，短期国内疫情扰动不改变清洁能源转型大趋势从长远来看，技术变革是解决化工行业供需矛盾的核心动力推荐新技术突破的国内草铵膦龙头公司利尔化学推荐25—羟基维生素D3新增产能，带来业绩持续提升的园林生物，建议关注电石和BDO整合布局公司立体股份，关注工业杀菌剂行业龙头鳌拜化工

风险因素:产品价格波动大，宏观经济不及预期，全球疫情防控达不到预期。

投资策略:高增长轨道关注度持续提升，国内碳中和政策持续推进，海外俄乌冲突导致欧洲能源政策加速变化，光伏，风电，锂电池景气度有望继续提升我们看好高增长轨道中具有核心竞争力的成长型公司1)光伏领域，三氯氢硅主要推荐三福股份，建议关注红白新材，陈光新材，苏打推荐三友化工，建议关注双环科技，山东海化，中烟化工背板主要推荐宇星股份，建议关注蔡东科技，双星新材，推荐光伏胶作为新材料，EVA颗粒推荐荣盛石化公司，建议关注联鸿新科，贴膜:建议关注鲁山新材，赛物科技，上海天洋，富兰特

其他新材料推荐反光膜海利，建议关注短框架系统海达股份2)风电领域，固化剂聚醚胺推荐华晨股份，建议关注阿克力和皇马科技，碳纤维领域推荐吉林碳谷3)锂电池领域，导电炭黑推荐黑猫股份，锂回收推荐光华科技，盐湖提锂推荐小蓝科技，电解液推荐新舟邦建议关注天赐材料

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