深圳天使母基金董事长姚小雄：创业投资精准浇灌，助力实体经济高质量发展

第二十次党代会已成功召开，中国资本市场服务经济高质量发展迎来新起点，新征程资本市场作为国内市场经济体系极其重要的组成部分，对实体经济高质量发展起着至关重要的作用党的二十大报告再次明确了资本市场服务实体经济的宗旨和使命，如何以资本市场各大市场主体的风险投资，联结广大中小企业，助力实体经济高质量发展为此，证券时报记者最近几天采访了深证天使基金董事长姚

风险投资在帮助实体经济方面发挥着两个主要作用。

证券记者:党的二十大报告指出，要加快构建发展新格局，着力推动高质量发展你认为创投行业的高质量发展实现了什么

姚:我认为创投行业高质量发展的成果可以概括为四个方面:一是整个创投行业的发展越来越受到中央和地方政府的重视，各地陆续出台了支持创投行业发展的政策，推动各级政府引导基金的设立，二是公众对创投行业的了解更深入，行业在公众层面的知名度更高，这对行业的资金筹集和投资非常重要，第三，整个风险投资的发展阶段更加均衡过去很长一段时间，VC/PE是主要投资，天使投资和M&A投资发展滞后但最近几年来，很多地方开始鼓励天使投资的发展，天使和VC/PE的发展更加均衡第四，风险投资与科技的结合更加紧密创投机构积极与高校科研院所合作，帮助其实现成果转化从实际投资情况来看，风险投资机构投资高校科研院所的科技项目越来越多

证券时报记者:在助力实体经济，构建支撑高质量发展的现代产业体系方面，创投行业需要发挥什么作用。

姚:综合起来看，主要有两个功能:一是创业投资为实体经济和现代产业体系建设提供资金支持，这也是创业投资行业最基本的属性，二是创投机构为创新型企业提供服务，包括嫁接创新资源，帮助构建商业模式，股权结构，推荐核心人才，为企业上市提供咨询和服务等投资前和投资后的服务和赋能现在越来越受到业界的重视

证券时报记者:最近几年来，天使投资的机构化趋势明显，甚至设立了政府主导的天使基金你认为这对支持中小企业发展有什么意义

姚:我觉得有四层意思:第一，解决市场失灵的问题，因为风险大，过去一般市场化的投资机构都不愿意做天使投资，所以出现了市场失灵的问题，政府要主动去弥补，第二，补齐行业短板在整个创投产业链中，天使投资的短板显而易见仅靠市场的力量来弥补它们需要很长的时间，这就需要政府来引导第三，天使阶段的投资不仅需要个人投资者的参与，还需要更广泛的资金支持，政府是重要的资金渠道，第四，要赶上发达国家的需求，中国与美国，以色列等国家的天使投资发展还有差距，需要迎头赶上

安吉尔在深圳投资的经验值得借鉴。

证券记者:作为国内最大的天使基金，深圳天使基金在支持中小企业发展方面有哪些做法取得了怎样的成绩

姚:四年来，深证天使妈妈基金不断实践探索，取得了初步成效，体现在四好:一是汇聚好机构截至目前，已有70余只子基金完成投资决策，60余只子基金已经进行了投资，二是抛出好项目投资超过620个初创项目，涌现出112家估值过亿美元的潜在独角兽企业和3家估值超10亿美元的独角兽企业，三是构建良好的生态成立硬科技天使投资实体孵化器品牌深圳天使会，以个人会员为主体的天使投资协会，大湾区首个深港澳天使投资人联盟四是探索好道路通过政府与市场相结合，金融支持与增值服务相结合，子基金投资与直接项目投资相结合，扶持天使投资机构与天使投资个人相结合，探索出一系列发展天使投资的经验同时还获得了合格境外有限合伙人和合格境内投资企业试点资格，深圳天使母基金管理公司初步具备跨境双向投资资格

证券记者:根据消息显示，最近深圳天使妈妈基金开始接手外地的天使妈妈基金你认为深圳在发展天使基金方面有什么样的经验值得借鉴

姚:在政府引导基金的发展上，深圳确实发展出了一些新的模式管理好政府引导基金，不仅要有资金支持，还要在服务上做很多探索比如我们成立天使俱乐部，孵化空间，投资项目库，深港澳天使投资联盟等在全国率先有意识地培养个人天使投资人其他地区认可了深圳的这种模式事实上，深圳作为先行示范区，不仅要发展好自己，还要向全国输出一些好的经验当然，虽然其他地区也认可了我们的模式，但是要因地制宜，需要更多的交流和磨合

证券记者:深圳天使投资在国内起步较晚经过多年的努力，你觉得深圳天使投资的短板补齐了吗

姚:最近几年来，深圳的天使投资行业确实有了很大的发展全社会天使投资占GDP的比重已经超过北京上海，反映出深圳天使投资的活跃度比过去高但也不能简单理解为深圳天使投资行业已经全面超越北京上海，因为他们的优势还是非常明显的但与其他地方的天使基金相比，深圳天使基金具有规模优势，市场化运作机制和游戏规则优势，吸引国内其他城市纷纷效仿

市场功能逐渐完善，天使投资迎来发展机遇。

证券时报记者:党的二十大报告也指出，要完善资本市场功能，提高直接融资比重两年来，科技创新板推出，创业板注册制实施后，天使投资领域发生了哪些变化

姚:资本市场的重大变化和多层次资本市场的不断完善，给天使投资带来了一些积极的变化比如非营利企业也可以上市，缩短了基金所投项目的退出时间，加速了资金筹集和投资管理的正循环此外，退出渠道变得更加畅通，更多的资金被推回到前期和天使阶段的项目更多创新源和硬技术的幼苗可以得到资本的灌溉和培育，有助于中国科技创新的发展我们也关注到这两年S基金备受关注，这也是伴伴随着资本市场的不断完善和发展而来的，这也可以缩短我们的投资周期我们也在准备推出S基金

证券记者:党的二十大报告指出，建设现代产业体系在你看来，如何围绕这个目标筛选投资项目

姚:我觉得下一步应该重点做几个方面的投资:一是发掘具有原创性创新意义的项目，以及重点投资这类项目的基金，二是对产业发展有直接作用，解决卡脖子问题的技术，第三，国内替代技术，第四，对于深圳天使母基金，将加大直接投资的力度，从跟投转为领投，引导更多的社会资本投入科技创新。

校对:姚远

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