资本市场实力大增东西部差距正在缩小

市场是现代金融的核心，在配置资金资源和促进经济可持续发展方面发挥着不可替代的作用为综合评价国内资本市场发展水平十年来的变化，证券时报中国资本市场研究所从机构实力，上市公司及上市公司实力，资本集聚能力，资本利用效率，资本市场活跃度五个维度设置了21项指标，编制了资本市场发展指数，对全国31个地区的资本市场实力进行了对比分析

资本市场发展指数显示，近十年来，我国31个地区的资本市场实力平均增长40%左右，日益成为经济要素市场配置和储蓄转化为投资的重要平台，有力促进了经济结构和效益的转型升级，推动了区域经济高质量发展。

总体变化:

主要指标稳步上升。

区域经济的崛起离不开强大的资本市场的支持对2012—2021年GDP与资本市场发展指数进行相关性分析后发现，相关系数高达0.83，计量经济模型的拟合度高达0.7从实证的角度验证了经济发展与资本市场发展水平的提高密切相关

资本市场发展指数显示，党的十八大以来，我国资本市场整体实力呈现明显上升趋势31个地区2012年的平均得分为25.1分，2017年上升至33.9分，2018年略有下降至33.3分，之后重拾上升趋势2020年突破前期高点，2021年升至35.1点，比2012年增长约40%

维度指数显示，除资本利用效率外，机构实力，上市公司及上市公司实力，资本集聚能力，资本市场活跃度均呈上升趋势。

资本效率得分下降主要与2012年以来市场利率高企，企业净资产收益率难以提升有关但最近几年来，伴随着经济进入高质量发展新阶段，金融服务实体经济能力不断提升，区域资本市场资金利用效率有所提高2021年31个地区在该维度的平均分比2019年提高了约0.2分

其他维度指标近十年都有不同程度的增长其中，机构实力逐年上升，31个地区平均分上升4.7分，增幅超过60%，上市公司和拟上市公司平均实力得分提高5.5分，增幅168.8%，资本集聚能力平均分提高1.4分，增长25.7%，资本活跃度平均分提高0.7分，增长15.4%

区域模式:

东西部之间的差距正在缩小。

2012年，北京，上海，广东，浙江，江苏位列资本市场发展指数前五2021年，广东，上海，北京，浙江，江苏依次位列前五，区域格局稳定排名方面，广东排名由第3位上升至第1位，上市公司实力和上市公司在五个维度表现最佳，得分由2012年的7.4分上升至2021年的19分，提升了1.6倍

截至2021年底，广东a股上市公司达到762家，较2012年翻了一番，居全国首位，总市值超过16万亿元，较2012年增长4.4倍上市公司30家，总市值1000亿元，其中招商银行市值超过万亿元，平安，比亚迪，美的集团等企业市值均在5000亿元以上，新三板挂牌公司974家，总市值超过2700亿元，居全国第一

上市公司数量的井喷是广东经济高质量发展的见证广东金融改革发展十四五规划提出，到2025年，金融资本集聚能力不断增强区域性股权市场挂牌展示企业3万家，创投基金总规模达到5万亿元超过30家风险投资机构进入管理基金百强，500家企业在科技创新板和创业板上市

投资银行部执行总经理王表示，广东产业转型升级正逐步见成效，进入收获期，涌现出一批战略性新兴产业的优秀企业，也是资本市场的重点支持对象广东有望抓住资本市场改革的机遇，实现IPO的爆发式增长

资本市场发展指数显示，2021年排名前十的地区中，除陕西和四川外，其余均为东部省份，排名后十的省份中，除江西和海南外，其余均为西部和东北省份，反映出我国资本市场发展水平存在明显的区域差异总体来看，东部地区资本市场实力较强，西部和东北地区资本市场实力较弱，进一步证明了区域经济发展与资本市场发展水平密切相关

数据还显示，最近几年来，西部资本市场整体发展水平逐步提升，西部12个地区资本市场实力平均得分从2018年的26.4分提高到2021年的28.7分，增幅为8.7%陕西资本市场实力因上市公司实力和机构实力大幅提升，2021年首次闯入前十，东西部资本市场实力平均分差异百分比在逐年下降，从2018年的72.4%下降到2021年的66%，差距在缩小

中国综合开发研究院金融发展与国资国企研究所研究员杨宇认为，东西部地区资本市场发展水平差距缩小的主要原因有:一是伴随着西部大开发的不断推进，西部地区经济连续多年保持高速增长，平均增速高于东部地区，为西部地区资本市场的快速发展提供了强劲的内生动能二是西部地区后发优势明显通过充分学习和借鉴东部地区发展资本市场的经验，在发行债券，企业上市，做大做强地方金融机构，引进私募股权基金等方面不断取得突破，在资本市场建设，优化直接融资环境等方面赶超东部三是西部地区高度重视资本市场资源的积累，努力接受东部地区资本市场发展溢出效应带来的发展红利，在人才引进，优化营商环境，充分发挥政府资金和国有资本作用等方面大做文章，有效缩小了与东部地区的差距

组织和公司维度:

西部地区表现突出。

从机构实力和上市公司及上市公司实力两个维度来看，西部地区表现亮眼，西藏和贵州分别在这两个子维度指数上进步最快。

机构实力维度包括券商注册资本，基金和期货，机构数量，券商总资产，公募基金和私募基金管理规模等。

证券公司作为资本市场最重要的中介服务机构，十年来经营稳健，资本实力不断增强到去年底，证券行业的平均风险覆盖率，资本杠杆，流动性风险覆盖率等风险控制指标都大大超过了监管标准线注册资本总额超过6000亿元，总资产超过10万亿元，净资产达到2.57万亿元，分别比十年前增长约1.6倍，4.4倍和2.4倍证券公司高质量发展奠定了坚实基础

期货公司在期货市场中发挥着重要作用，帮助期货市场打通服务实体经济的最后一公里截至去年底，全国150家期货公司总资产已达1.38万亿元，注册资本总额近1000亿元，较2012年增长约1.9倍，抗风险能力显著增强

近十年来，公募基金规模不断扩大，已经成为中国资产管理行业的重要标杆截至去年底，公募市场共有151家基金管理机构，比2012年增长近一倍公募基金产品体系日益丰富，推出了国企改革，一带一路，科技创新主题，ESG主题，养老基金，商品基金等创新产品全行业基金管理规模已突破25万亿元，是2012年底的8倍

私募基金作为多层次资本市场的重要组成部分，在支持创业创新，提高直接融资比重，服务实体经济和居民财富管理等方面发挥了重要作用截至去年底，在基金业协会登记的私募基金管理人达到2.46万人，私募基金管理规模达到19.8万亿元，年复合增长率超过30%，呈现良好发展态势

从具体地区来看，31个地区在机构实力维度的得分较2012年均有不同程度的提高，西藏排名最高到去年底，东方财富，华林证券两家券商在西藏注册，区域券商总资产较2012年增长约14倍，公募基金和私募基金管理规模分别达到1348.9亿元和3764亿元，位居中国第七

上市公司及挂牌公司实力维度包括挂牌公司数量及市值，新三板挂牌公司数量及市值，区域性股权挂牌公司总资产。

十年来，上市公司和上市公司集团不断发展壮大，数量稳步增长，质量显著提高它们已逐步发展成为经济中最活跃，最具创造力和竞争力的市场主体，在实施创新驱动发展战略和推动经济高质量发展方面发挥了至关重要的作用

截至去年底，a股上市公司已达4685家，总市值90万亿元，分别比2012年增长约0.9倍和3倍，新三板挂牌企业达到6932家，总市值约2万亿元，分别比2012年增长34倍和73.9倍，区域性股权上市公司总资产达2.7万亿元，较2012年增长约2.9倍。

与2012年相比，31个地区的上市公司及上市公司实力得分均有大幅提升，其中贵州排名最靠前截至去年底，贵州a股上市公司总市值超过3万亿元，十年增长约8.5倍，位居全国第一，其中贵州茅台市值增长超过10倍，总市值达2.58万亿元，区域性股权上市公司总资产达1.45万亿元，约为第二大的江西的3.8倍

资本维度:

天津，山西，安徽改善明显。

资本集聚能力维度包括股权融资，债券融资和风险投资十年来，交易所股票市场不断发展壮大，市场层次不断丰富，服务实体经济的能力不断增强截至去年底，十年来a股股权融资累计融资额超过12万亿元，为实体经济发展壮大提供了有力支撑债券市场规模稳步扩大，品种日益丰富十年来，交易所债券市场累计融资额超过40万亿元，成为融资主体的重要场所，为提高直接融资比重，服务区域经济发展发挥了重要作用十年来，创业投资机构累计投入超过8万亿元，在培育经济增长新动能，推动战略性新兴产业发展，促进经济高质量发展等方面发挥了重要作用

具体来看，天津的首都集聚能力排名从2012年的第23位上升到2021年的第13位，排名上升幅度最高2021年，天津市a股股权融资额和债券融资额分别排名第17位和第9位，比2012年上升8位和3位截至去年底，天津市企业债券2327亿元，资产支持证券1596亿元，合计近4000亿元企业债券和资产支持证券已成为天津企业筹集中长期资金的重要渠道

资金利用效率由a股上市公司净资产收益率，规模以上工业企业总资产利润率，区域性股权上市公司总资产利润率等指标构成在整体区域资本利用效率略有下降的情况下，山西在这一维度的得分比2012年提高了0.5分，排名第11位，比2012年提高了17位，处于最靠前的位置

资本市场活跃度由股债交易量，商品期货交易量，风险资本投资案例数等指标组成2021年，31只区域股债基交易总额超过296万亿元，创近5年新高，期货交易量商品数量达到95.5万亿手，较5年前增长超过50%资本市场活跃度明显增强，市场运行效率逐步提高

十年来，大部分地区资本市场的活跃度都有不同程度的提高其中，安徽在该维度的三个分指标排名均有所提升，股债基交易金额排名由第15位升至第13位，商品期货交易量由第6位升至第4位，创业投资案例数由第17位升至第10位

领导该地区的五项核心举措

资本市场的发展离不开政府相应政策的引导和支持。中国资本市场研究院通过梳理最近几年来资本市场实力领先地区出台的相关政策，总结出五大核心举措:

一是加强实体经济与资本市场的功能对接围绕促进实体经济发展，加快股权市场建设，积极探索债券市场，规范发展要素市场，培育和引导私募市场，提升证券期货行业服务水平，营造良好的市场发展环境，充分发挥资本市场对经济结构调整和转型升级的支撑作用，提高资本市场对区域经济发展的贡献率

二是加强优质上市资源储备抓住注册制改革和多层次资本市场体系发展的机遇，重点筛选一批符合国家产业政策，运作规范，成长性好，潜力大的企业，建立不同层次，行业，梯队的重点上市企业储备库加快培育优质科技型公司，支持制造业单项冠军，专精特新的小巨人发展壮大，上市龙头企业，带动产业发展，促进产业结构优化升级，形成优势产业

三是促进上市公司提质增效2021年，资本市场实力排名前十的地区均出台了促进上市公司高质量发展的相关政策，支持上市公司在稳步推进主营业务发展的基础上，合理运用再融资，并购重组，引入战略投资者等资本运作手段，强化对战略性新兴产业的引领作用，促进产业基地升级和产业链现代化，推动上市公司做大做强，提高资本利用效率，实现有质量的增长

四是补齐资本市场中介机构短板措施主要包括支持地方券商创新提质，增强资本实力，加快建设优质投行，支持符合条件的期货公司上市，支持引进和培育审计，法律，评级，征信，交易，结算等市场主体和基础设施等政策，充分发挥金融中介机构在财力，人力，专业能力等方面的优势，为上市公司和拟上市企业提供综合服务

第五，着力防范和化解资本市场风险比如，依托城市管理平台和公共信用信息服务平台，全面监控辖区内的风险信息，加强对上市公司和证券期货经营机构的日常监管，及时发现和报告风险，加强与相关地区和部门的协调，妥善化解风险，维护市场稳定

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