被抛弃的香飘飘

你多久没做奶茶了。

今年上半年，冲泡奶茶巨头香飘飘的营业收入为8.59亿元，下滑超过20%，亏损同比翻倍至1.29亿元2017年，公司作为奶茶第一股上市，一路跌跌撞撞，目前业绩跌至谷底

在当时中国奶茶市场还没有现在这么火的时候，香飘飘作为冲泡奶茶的先行者，它的面世填补了市场空白短短几年，成长为一个销量十亿的快速移动的小巨头

伴随着奶茶行业和配套设施的不断进化迭代，尤其是新茶饮和外卖渠道的兴起，冲泡奶茶被从现场压制下来，使得市面上飘香成为巅峰。

该公司早就意识到了风险多年前就开始布局液体奶茶，果汁茶等即饮产品，甚至和实际控制人一起成立了奶茶店可是，自我革命从来都不是那么容易的

正在被消费者抛弃的香，早就被投资人和创业者抛弃了。

冲泡奶茶落后。

日前，香飘飘披露了2022年半年报公司营业收入8.59亿元，同比下降21.05%，归母净利润—1.29亿元，亏损较上年同期直接翻倍

其中，核心业务酿造产品实现营业收入4.53亿元，同比下降31.37%，新业务即饮产品收入3.88亿元，同比下降5.94%。

今年上半年，公司毛利率由去年同期的28.00%降至20.70%即使销售费用，特别是广告和营销费用大幅减少，也未能阻止亏损的大幅增加

其实香飘飘的业绩亏损和疫情等因素没有直接关系公司上市前后，业务开始下滑

2017年公司营业收入同比增长10.49%，但归母净利润仅微增0.63%，次年整体恢复增长，但盈利能力进入长期下降通道，这两年营收规模守不住，业绩大幅下滑。

2017年销量小幅下降至3910.3万标箱后，2018年公司加大广告市场费用投入，销量增长至4395.35万标箱但是，这种刺激不能持久2019年至2021年，其酿造产品销量分别为4457.19万标箱，4555.09万标箱和4292.16万标箱

而且，这是建立在公司不断牺牲盈利能力的前提下2019年至2021年，其酿造产品毛利率分别为45.33%，40.61%和38.44%

香飘飘布局液体奶茶和果汁茶已经很久了最近几年来，兰芳园和MECO在数量和渠道方面都相当强劲但在付出了高昂的成本后，远没有达到提振业绩的效果

2021年，公司即饮产品毛利率仅为16.69%香飘飘也在年报中表示，即饮品类处于品牌培育阶段，产能利用率低，设备折旧成本高，持续亏损

香飘的产能利用率有多低2021年数据显示，湖州，天津，江门，成都共7家工厂，设计产能61.29万吨，实际产能24.81万吨，整体产能利用率仅为40%其中，公司押宝即饮业务，设计产能42.4万吨，占比过半实际产能只有9.85万吨，新业务实际产能利用率只有23%

香氛卖不出去的根本原因是什么产品已经过时了

早些年，奶茶店没有现在这么受欢迎优乐美的香和美是时尚品牌，捧在手心的梗简直是80，90这一代人的共同记忆

2012—2021年，香飘飘在冲泡奶茶市场份额排名第一但由于销售不景气，同时代的优乐美品牌逐渐没落，有的甚至销声匿迹这说明不是品牌问题，而是赛道问题

当新奶茶的品牌爆发，外卖流行的时候，新一代的消费者可以很容易的喝到预先做好的奶茶。

香飘飘和即饮业务动作频频，推出了很多创新产品可是，定价成了第一个障碍MECO的产品大多定价在5—10元，兰芳园的丝袜奶茶，鸳鸯奶茶等大单品单价都高于10元

先不说蜜雪冰城，这里低价才是王道现在，即使是新的茶叶巨头，Xi茶叶和乃雪茶叶，也有很多15元以下的产品鲜花的价格在波动我去买杯现做的奶茶闻起来不香吗

股东逃离，高管逃离

江建起，湖州人，上世纪80年代大学毕业后分配到上海铁路局工作没过几年，他就辞职了，在当下大潮的感召下，接手了自己的糕点店之后进入食品行业领域，从代工做起，90年代创办老顽童冰棍

2004年，他发现了冲泡奶茶的市场空间，创立了香飘飘，成为这个细分品类的开创者。

经过十几年的发展，香飘飘已经成为全国知名的快消品品牌2017年，公司上市，成为奶茶第一股可是，直到现在，香飘飘仍然是一个家族企业

姜建奇，卢家华为公司实际控制人，与姜建奇哥哥姜建斌，女儿蒋小莺，卢家华控制的安徽志同道合企业管理合伙企业一起，姜建奇家族占据前十名股东中的前五席，合计持股86.10%。

上市前，香飘飘没有进行任何外部融资家族在发行前持股超过98%，其他股份由核心高管持有

公司上市后，作为稀缺的消费龙头，部分机构逐渐进入公司前十大股东名单2017年末，公司普通股股东总数达到30，979人

后来因为业绩疲软，股价持续下跌，香飘飘被投资者抛弃，股东总数一度下降到一万人，股权结构也打回了上市前的原形。

在这个过程中，香飘飘的市值在2019年8月达到最高峰150亿元，之后一路下跌至今，市值仅剩50亿元。

香飘飘曾经吸纳了大量的市场化高管，但上市后，经过几轮大规模的高管更替，为IPO立下汗马功劳的大部分都走了。

2018年初，任职近10年的副总经理陈强离职他也是少数能在IPO前直接获得公司股份的元老之一之后，陆毅夫和为加多宝工作的夏楠都在不到一年的时间里离开了

2020年初，在公司年报发布前，董事兼副总经理蔡剑锋，董事兼副总经理财务总监兼董秘苟振海均以个人原因提出辞职这两个人可以称得上是姜建奇的左膀右臂，是当时实际控制人之后家族的前两大股东

时至今日，香飘飘的核心管理层又回到了姜建奇家族为绝对核心的状态。

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