金鹰基金杨刚：市场观察重点回归基本面验证关注中报业绩景气方向

回顾7月份全球主要股指的表现，欧美和亚太地区股市均有所回暖，a股和港股均有所调整伴随着原油等大宗商品价格的持续下跌，欧美央行大举加息，欧美经济衰退预期上升在衰退型宽松的预期下，前期调整较多的欧美市场边际复苏但a股受房地产行业景气度持续下滑，国内疫情再现等因素影响，结束了前期连续两个多月的反弹，进入震荡调整

展望8月，金鹰基金首席经济学家杨刚表示，政治局会议平稳，政策面更加关注前期政策的落实，经济复苏的斜率向下修正后续市场对经济信心的恢复需要基本面的提振，可能需要一段时间才能恢复a股在7月期间已经进入平淡期，目前市场分歧较大8月份疫情后期的修复和前期稳增长政策的效果会有一定的叠加效应，后续市场观察重点是基本面验证，包括企业中长期信贷和房地产需求

同时，杨刚认为，当上市公司进入中报业绩披露窗口期时，a股会对盈利的预期差更加敏感海外国家更关注欧美经济衰退的压力，以及欧美央行做出的相机抉择如果出现大的变化，外围衰退式宽松预期升温，对国内货币政策空间相对友好，市场风格可能继续偏向增长但外部通胀仍存在变数，有待观察总的来说，金鹰基金建议可以关注8月份中报的业绩和景气方向，但在外部流动性预期没有明显改变之前，估值上限不宜过高

后续，金鹰基金杨刚建议重点关注以下因素。预计这些方面可能对下一步a股市场的共识给予新的预期指引，从而边际变化可能对a股市场产生新的重要影响:

1)8月份，a股上市公司迎来密集发布中报业绩的时间窗口，

2)7月政治局会议上指出密集推出一批'绿灯'投资案例，压实地方政府责任，保障物业交付，稳定民生，关注平台经济，房地产停贷等产业新变化，

3)7月政治局会议指出支持地方政府充分利用专项债务限额，观察8月常务会议验证在余额限额内增加今年新增专项债务发行的可能性，

4)8月底的杰克逊·霍尔会议在这次央行年会上，全球央行负责人可能会就货币政策给出前瞻性指引

关注行业，金鹰基金建议保持平衡，国内经济复苏预期较弱，海外衰退缓解预期增强，增长相对或主导，消费仍需关注:

1)科技:在估值合理的前提下，结合中报业绩，继续优先关注高景气度的科技行业(新能源/军工)，也可关注同样受益于下游需求回暖的科技轨道中的子品种(汽车半导体/互联网平台/广告/IT软件)。

2)消费:虽然动态出清基调不变，但现有常态化，精准化防疫模式已经建立，相关政策不断优化，整体防疫和经济发展的未来演进方向没有改变，疫情后复苏主线(酒店/餐饮/免税/机场)和受益于经济复苏的可选消费方向(白酒/汽车)持续受到关注。

3)稳增长:稳定房地产市场仍是政策层面的重点考量，房地产，银行等稳增长主线仍值得关注此外，后续因城施策充分利用，房地产销售有望在政策支持下企稳向好此外，楼宇交付保证有利于施工/竣工，因此地产链条最后一个周期的品种仍可能受益(建材/家电消费)

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