完善风险分散分担机制助力民营企业融资

以CRMW为代表的信用风险缓释工具在促进风险分散和分担，帮助民营企业融资方面发挥了作用中国证券报7月12日获悉，截至2022年6月底，CRMW已累计发行名义本金800亿元，支持债券发行1974亿元其中，CRMW支持民营企业债券发行的名义本金达到400亿元，占50%共支持96家民营企业成功发债1088亿元，占比55%

日前，中债信促有限公司在交易商协会组织下，主动设立中债民营企业债券融资支持工具，并于最近几天与浙商银行，上海银行，天津银行分别联合设立1.7亿元，1.3亿元，1.5亿元CRMW，支持恒逸集团，新城控股，天士力控股三家民营企业按发行利率分别发行5亿元，10亿元，3亿元非金融企业债务融资工具CRMW创造+债券发行成为市场需求驱动的信用衍生品应用模式，支撑着民营企业融资广度和深度的不断提升

恒益集团相关负责人表示，债券发行利率较上期下降20BP，有效降低了企业财务成本，新城控股相关负责人也表示，可以回归银行间债券市场，CRMW创造+债券发行的模式可谓雪中送炭。

2018年10月，交易商协会组织市场成员在国内首创CRMW创造+债券发行模式，缓解了民营企业融资难，贵的问题，支持了包括东方园林，红豆集团有限公司，康瑞医药等一批隐性债务评级低，在债券市场融资存在实际困难的民营企业最近几年来，交易商协会通过优化交易结算机制，简化创建和备案流程，创新支持CRMW超额预配售等方式，不断创新和完善CRMW运行机制，进一步提升支持民营企业融资效率

从结构上看，CRMW支持的民营企业主体评级从AAA，AA+逐渐下沉至AA参照实体产业，涵盖制造业，批发零售业，运输业，建筑业等，基础债券类型进一步拓展至绿色债券，疫情防控债券，可持续发展债券，高增长债券等多元化主题

CRMW创造+债券发行模式不仅帮助了发行人，也丰富了投资者的可选标的，缓解了他们对民营企业债券流动性不足的担忧兴银基金表示，CRMW的创立解决了部分民营企业发债主体达不到企业债准入标准的问题，为市场提供了高性价比的资产同时，CRMW的创设是一项强有力的增信措施，提高了标的债券的流动性，促进公司更加积极地参与民营企业债券投资，为客户提供更好的资产管理服务，更加有力地支持民营企业融资

对于创始机构而言，CRMW创造+发债模式既能提升其主营业务竞争力，又能丰富对民营企业客户的服务手段，同时获得一定的保费收入浙商银行副行长罗峰表示，CRMW可以在债券发行定价中实现风险和资金成本的有效合理分离，在不增加民营企业负担的情况下，为不同风险偏好的投资者做出不同选择建立联合数提机制，可以充分实现债券发行和信用保护的相关性和独立性，大大增强创始人和投资者的选择灵活性，提振市场对民营企业融资的信心，大大提高发行的可获得性

此外，在推动CRMW直接帮助民营企业发行的同时，国泰君安等机构近期还将优质民营房企发行的离岸人民币债券与CRMA交易挂钩，提振国际投资者对中资民营企业的信心，帮助优质民营企业拓宽海外融资渠道。

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