实验猴政策松动，这家CXO龙头笑了

周四各股指全线下跌，上证综指和中证1000指数跌幅超过1%方开始发力，等待加码

6月17日休市后，国家林业和草原局政府网站发布公告称，市场监管总局等三部委联合决定停止执行《关于禁止野生动物交易的公告》。

由于担心猴价松动，6月20日，市场对新药猴毛触及跌停。

按照目前的政策，会帮助国内厂家从东南亚引进猴子，但只放开养殖猴子的进口，猴子营销周期在4年左右，中短期内对商品猴价格影响有限。

政策走向难以预料，但实验猴进出口政策明显有所松动对有猴子储备的cxo明显是中性的，对需要采购猴子的cxo明显是正面的

Medeci是一个重要的受益者公司在囤猴上做了很多工作美特西2021年年报显示，目前公司临床前CRO业务金额约为2.5亿元，同比增长94.79%

虽然梅德西和赵岩明确表示，上游原料成本可以转嫁给药企，但实验猴价格持平或下降，公司可以多接订单，点燃药企下单热情，此外，家养猴子的年龄正在老化从中长期来看，引进海外猴有利于增加未来几年幼猴的供应量，也便于一些cxo建立猴类保护区

1.二线CXO水龙头不行吗西地有自己的特色

虽然年初药明康德给市场打了预防针，但由于国内药企的管道创新，2022年公司DDSU业务可能出现负增长。

2021年，美德西国内和海外收入分别为9.08亿和2.58亿，国内收入近两年复合增长率约为67%，新签合同保持高增长。

凭借如此快速的增长和广泛的客户信任，Medeci无疑拥有自己的核心优势:一站式服务平台，差异化的R&D能力和战略打法。

在中小型生物技术公司在开发新的世界第一或同类最佳方面日益发挥重要作用的背景下，以生物技术公司为首的长尾客户更喜欢能够提供一站式服务的外包商。

从药企的角度来说，将所有新药R&D流程外包给一家服务能力过硬的CRO公司，既能保证试验质量，又能降低沟通成本从CRO企业的角度来看，R&D流程的垂直整合大大增强了企业的核心竞争力，提高了客户粘性

国内企业中，只有药明康德，泰格药业，康龙华成和美得信实现了一站式服务，其他企业大多只覆盖两项业务。

美德慈虽然在体量和积累上与药明康德，康龙有差距，但也有自己的差异化特色。

该公司在临床前服务方面的优势是药效学和安全性评价，而姚明和康龙的核心业务更倾向于药物发现与国内领先的安全性评价公司赵岩新药相比，公司与it的差距较小Medeci的优势在于综合服务能力，这是赵岩在药物发现和药学研究方面所不具备的

尖端的技术开发能力+一站式的服务，梅德西很难不闻香而动有可靠消息称，公司1—5月新签合同14—15亿，比去年增长80%

2.玩赢号:新签金额对未来业绩的指引。

根据迪信通2019年年报数据，当年新增订单6.16亿元2020年，公司新签合同额13.07亿元，增速112.04%2021年新签合同总额24.52亿元，增幅87.66%，新增客户362家

可以看出，梅德西的业绩完成情况与上一年度的新签订单有很强的正相关关系2019年至2021年，公司营收分别为4.49亿，6.66亿，11.67亿所以今年如果公司执行力和产能能跟上，有望实现20亿以上的营收和5亿的净利润3.释放人员和产能:医药行业1—10订单的意外完成需要承担产能对于像Medecine这样的CRO来说，产能其实就是人的能力，实验室面积，新扩建的CDMO

2019—2021年报告期末，美德西员工人数分别为1219人，1642人，2440人，增速较快。

缺点是梅德西的单人产值低于第一梯队的几个大佬，不过这个数字在稳步提升如果未来能向第一梯队看齐，还有40%的提升空间，盈利能力有望进一步提升

2021年，美德西总产能7.4万平方米，投入使用6.69万平方米，同比增加2.88万平方米今年公司募集资金计划不超过21.5亿元，其中15.7亿元用于建设北上海生物医药产业园，满足公司未来至少5年的业务发展需求

临床前综合服务平台优势进一步巩固，需要向下游延伸服务链条在2020年Medeci的成果报告中也提到，公司建成了符合IND中美双报告的cGMP API生产线，从克级到千克级，为工艺研发提供创新的CDMO服务从管理层面来说，公司的API业务团队不算大，但人均收入是最高的，三年来毛利率大幅提升或许这个板块未来会给市场带来额外的惊喜

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