母公司亲自下场盐湖股份拟投70.82亿建锂盐扩产项目另一概念股却闪崩真相

5月26日晚间，市值千亿的盐湖提锂龙头企业盐湖股份披露了70.82亿元的锂盐扩产计划可是，今天科大制造崩盘，跌9.95%

其中，一大原因是盐湖扩大生产的主体不是间接控股子公司柯蓝锂业，而是母公司本身，科达制造间接持有柯蓝锂业43.58%的股份。

从市场声音来看，一方面是担心柯蓝锂业是否涉及与盐湖股份的独家合作协议，另一方面，对柯蓝锂业未来的卤水供应感到担忧盐湖提锂卤水与碳酸锂的关系类似于锂精矿在碳酸锂中的位置

盐湖股份相关人士向国家商报记者表示，公司旗下的柯蓝锂业已经实现规模化生产，将与柯蓝锂业在项目建设，人员，经验等方面加强合作，促进公司锂业的协调发展。

盐湖股份扩产项目不由柯蓝锂业承担。

5月26日晚间，千亿盐湖提锂巨头盐湖股份披露70.82亿元锂盐扩产项目公司拟投资新建4万吨/年基础锂盐一体化项目，包括新建2万吨电池级碳酸锂和2万吨氯化锂，总投资约70.82亿元，建设期两年

但从今天的股价表现来看，资本市场并不看好盐湖的这笔投资今日早盘，盐湖股份一度高开1%，随后继续高开低走截至收盘，盐湖股价下跌2.71%

不过有一只盐湖提锂股更惨如今其股价接近跌停，由科达代工盐湖股份披露70亿扩产项目和科达制造有什么关系，为什么后者跌得这么厉害

其逻辑是，盐湖股份的扩建是在公司的察尔汗钾锂产业园，即盐湖股份母公司的项目，而不是子公司柯蓝锂业的项目。

科力锂业是目前国内最大的盐湖提锂企业之一科达制造拥有柯蓝锂业48.58%的投票权，间接持有柯蓝锂业43.58%的股份其次是盐湖股份

去年，柯蓝锂业实现营业收入18.53亿元，净利润9.14亿元科达制造确认投资收益4.44亿元同样是去年，科达制造全年净利润刚刚超过10亿元

这也是科达制造投资者所担心的——盐湖股份扩建项目仅涉及与柯蓝锂业在项目建设，人员，经验等方面的合作，双方在投资，参股，产业等方面并无合作。

过去，盐湖股份主要通过柯蓝锂业进行大规模锂盐生产现在，盐湖股份要自己推出来了回顾历史，正是通过柯蓝锂业，盐湖股份完成了盐湖提锂量产的突破

盐湖所在的察尔汗盐湖虽然锂储量位居世界前列，但锂镁比却是世界众多盐湖中最低的。

通常优质盐湖的锂镁比低于1:8，而察尔汗盐湖是1:1800过低的锂浓度会导致较高的开采成本，而柯蓝锂业首先遇到了吸附剂制造成本高的问题

2010年，柯蓝锂业因为一次技术入股，打破了盐湖提锂技术的桎梏。

当时，青海佛肇锂能开发有限公司以从盐溶液中获取氯化锂的方法及实施该方法的设备专利技术，替换了柯蓝锂业原股东北京化工冶金研究所资助的从吸附剂卤水中提取锂非专利技术，青海伟力新能源材料有限公司以制造颗粒吸附剂的方法及实施该方法的设备专利技术因此，这两家公司成为柯蓝锂业的股东

业内人士分析:股权结构影响利润分成。

2017年初，科达制造收购青海佛肇锂业能源开发有限公司，青海伟力新能源材料有限公司部分股份，其中以3亿元收购青海佛肇锂业62%股份，以1.64亿元收购青海伟力53.62%股份五年后，科达制造的投资已经收回了成本

有意思的是，2017年正值锂盐第一次大牛市末期，科大制造通过股权收购赶上了火热的新能源赛道在目前规模较大的锂盐牛市顶部，盐湖股份有了更多自己的想法，柯蓝锂业也不再是曾经的唯一

科达制造对此事的官方说法是，双方股东正在推动柯蓝锂业的技术改造和技术升级，共同支持柯蓝锂业的长远发展。

但在投资人互动平台上，科大做的投资人依然表示质疑，这也击中了同业竞争协议是否有效的问题。

有投资者问，早在2010年5月，柯蓝锂业公司与盐湖公司就签订了独家合作协议，约定盐湖公司全额保障柯蓝锂业公司30年的卤水供应，各方不得单独与其他企业合作进行吸附法卤水提锂技术合作对于外部合作，柯蓝锂业公司应该是唯一的外部合作伙伴此外，协议还约定，若涉及吸附法从卤水中提取锂的专利技术，两大技术股东可在原分配比例基础上增加15%的收益分成这还有效吗

科达制造回复称，科达制造一直秉持友好，开放，共赢的合作态度，遵循契约精神，积极推动柯蓝锂产业的长远发展，支持中国盐湖提锂产业的发展公司将梳理相关协议条款，积极维护公司和中小投资者的合法权益

盐湖公司相关人士书面回应每经记者表示，公司子公司柯蓝锂业公司已实现规模化生产，将加强与柯蓝锂业公司在项目建设，人员，经验等方面的合作，促进公司锂业协调发展进一步提到，4万吨扩产项目采用现有成熟的盐湖提锂核心技术——吸附+膜盐水提锂技术，公司还在沉锂母液回收端积极采用其他技术，提高回收率

盐湖股份亲自做锂，一方面来自于对自身技术的信心。

盐湖相关人士回复称，经过多年盐湖提锂技术的探索和创新，公司拥有成熟的盐湖提锂技术，并已实现规模化生产，具有自动化水平高，工艺稳定性强，对环境影响小，能耗低，产品生产成本优势明显等特点项目盈利能力良好，风险可控

另一方面，在高度繁荣的锂盐市场，独资公司和合资公司是两种完全不同的利润分成模式。

与锂辉石开采相比，从盐湖中提取锂具有天然的成本优势尤其是今年一季度，碳酸锂价格从早期的20万元/吨涨到50万元/吨，高成本的锂辉石矿企可以维持60%以上的毛利

盐湖股份2021年年报显示，2021年，柯蓝锂业实现碳酸锂产量2.27万吨，销量1.93万吨科力锂业碳酸锂营业成本为5.44亿元按产量计算，每吨成本约2.8万元

按照碳酸锂18.14亿元的收入计算，去年柯蓝锂业碳酸锂价格约为每吨8万元盐湖今年的季报已经反映了产品价格上涨的利润弹性该公司今年第一季度实现净利润34.97亿元，去年同期为44.78亿元

双方都表示盐水供应不是问题。

虽然盐湖股份拥有禀赋优异的察尔汗盐湖，但今天的收盘股价也反映了投资者对其资本支出更加冷静和谨慎的一种态度。

其中一个因素是，盐湖股份目前的产量仍然与设计产能不匹配扩建进度和进程能否如期实现

根据科达制造去年的年报，柯蓝锂业碳酸锂年产能为3万吨，但实际产量仍为2.27万吨科力锂业一直是盐湖提锂的成熟案例，产能尚未满负荷盐湖如何保证自建项目也能满产

产能和产量的差异不仅发生在盐湖，也发生在藏格矿业。

西藏矿业也驻扎在察尔汗盐湖去年，西藏矿业生产了7553.06吨碳酸锂，而2020年为4429.83吨藏格矿业规划产能为1万吨

西藏矿业曾解释过，冬季气温对碳酸锂产量的影响因气温下降而异，例如零下5度与日产量的比值约为6%，零下—10度以上，影响日产的比例约为16%，零下20度以上，日产比例50%左右如果气候影响碳酸锂产量，这是察尔汗盐湖常见的因素，盐湖如何保证公告中的两个2万吨产能

此外，比亚迪在盐湖的3万吨电池级碳酸锂项目仍处于试点阶段，投资者抱怨较多日前，在投资人互动平台上，有投资人提问比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目的具体步骤是什么每一次，我们都在谈论飞行员考试我想知道这个项目的难点在哪里，为什么中试用了这么长时间，预计什么时候能达到生产盐湖股份回应，中试结果核实后，双方协商启动项目

就柯蓝锂业而言，盐湖个人退出是否会影响柯蓝锂业的卤水供应。

盐湖提锂卤水和碳酸锂的关系类似于锂精矿和碳酸锂，上游资源紧张稀缺西藏矿业和盐湖股份都是从老卤中提锂，也就是从生产钾肥后的老卤中制取锂察尔汗盐湖是钾肥生产地，自然资源禀赋

盐湖钾肥生产厂每年排放约2亿立方米老卤目前，柯蓝锂业生产一吨工业碳酸锂需要消耗约2000立方米的卤水

未来柯蓝锂业的卤水供应是否依然充足，是否存在供应中断的风险。

科达制造表示，盐湖股份有限公司，柯蓝锂业及公司已于2020年12月签署锂卤水长期供应协议盐湖股份将确保柯蓝锂业在存续期间长期持续供应满足生产要求的锂卤水，供应满足目前生产和未来产能扩张的需求

盐湖相关人士表示，察尔汗盐湖氯化锂资源丰富，资源储量大，完全可以满足扩建装置的卤水消耗同时，公司采用新技术，在原卤端进行原卤提锂实验

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