宏观经济周报：承压疫情数据疲弱静待政策落地见效

就外部环境而言，疫情方面，全球每天新增病例数保持波动，每天50万例的读数依然不低经济方面，5月份美国密歇根州消费者现状和预期指数重回下降趋势，4月份美国零环比增速进一步下降在高通胀得到抑制，财政刺激逐步退出后，实物消费扩张动力的减弱逐渐得到验证，同期工业产能利用率的持续提高表明疫情对供给侧的影响减弱，企业需求旺盛虽然欧元区CPI环比增速明显放缓，但0.6%的读数仍普遍高于历史同期水平，CPI同比增速进一步上调至8.1%因此，欧洲央行的紧缩意愿进一步增强

就国内环境而言，上周末公布的金融数据明显低于市场预期，居民贷款净偿还再现，对居民部门降杠杆的担忧再度上升企业需求不振直接导致贷款结构恶化，财政存款小幅增长和M1同比增速体现了金融对企业的支持经金融数据证实，4月国内经济数据继续走弱在投资方面，房地产市场疲软对投资的约束进一步显现，累计同比增速下滑至负值区间受益于稳定增长措施的制造业和基础设施投资保持了一定的弹性，消费方面，疫情对消费活动和物流的制约导致同比增速进一步回落，生产方面，疫情干扰仍是关键因素，其中制造业增加值同比增速最为明显，是当月整体数据走弱的核心拖累，展望未来，国内经济将在政策对生产和物流环节的保护下，在5月份出现边际改善，而伴随着上海疫情的持续缓解，制约经济活动的枷锁将在6月份明显解除，这将进一步推动稳增长的前期措施生效，经济扩张的动能有望得到大幅提升在此期间，投资的贡献将更加突出，而消费领域的改善步伐将相对温和

就高频数据来看，下游方面，房地产成交小幅回升，农产品200批发价格指数继续下行在中游，钢铁和水泥价格继续下跌

上游方面，动力煤价格维持震荡，焦煤，焦炭价格小幅反弹，有色金属价格暂时止跌，贵金属价格继续下行，原油价格震荡走高。

风险:疫情发展超出预期。

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