中煤能源601898：量价齐升致22Q1归母净利同比+93%

22Q1 +93%同比净归母22Q1公司实现营收/归母净利润61.73/67.9亿元，同比增长+33.5%/93.1%公司业绩大幅增长主要是由于自产煤炭数量和价格增加，投资收益同比增加22Q1自产煤量价齐涨，预计全年持续22Q1公司生产/销售煤炭3049/3081万吨，同比增长+6.2%/7.3%自产煤销售均价727元/吨，同比+42.8%，单位销售成本313元/吨，同比+10.5%其中，材料/人工/维修支出/其他费用分别为60/43/16/43元/吨，较去年同期上涨18.1%/49.1%/49.5%/20.8%人工成本的较高增长是由于公司合理调整和控制工资水平2022年，公司榆林大海泽煤矿预计年中进入联合试运行阶段同时，21年核电总产能将增加1210万吨/年，大幅提升协会2022年基准价公司自产煤炭业务预计数量和价格均有所增长100万吨/年甲醇项目投产，公司煤化工产业的规模效应和整合协同效应进一步增强22Q1公司聚烯烃/尿素/甲醇销量为32.9/59.8/49.3万吨，同比上升—14.8%/—6.1%/+102.9%甲醇销量的大幅增长得益于2021年投产的中煤鄂尔多斯能源合成气100万吨/年甲醇生产技改项目聚烯烃/尿素/甲醇销售均价为7703/2596/1858元/吨，同比上涨+3.5%/34.7%/16.3%，单位销售成本为6635/1714/1752元/吨，同比上涨+13.7%/33.7%/38.2%2022年，伴随着俄乌冲突和国际通胀环境，原油价格处于高位我们认为公司规模效应和整合协同优势突出，预计即使在煤价高企的情况下仍将取得较好收益预测和估价我们认为，公司煤炭行业有望量价齐升，煤化工行业高景气有望持续而且通过设立平朔新能源公司开启新能源转型步伐，公司利润增长值得期待预计我公司22—24年净利润分别为192/205/181亿元，对应EPS为1.45/1.54/1.36元参考可比公司，给予2022年7—9倍PE，对应10.13—13.03元合理价值区间，维持优于市场评级风险提示下游需求大幅下降，在建矿山未能顺利投产

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