步步高：股价暴涨难掩经营压力

在过去的半个月里，BBK成为资本市场上表现突出的股票，仅10个交易日就翻了一番。

连续涨停后，BBK股价开始连续下跌毕竟，炒作只能是暂时的毕竟其经营状况并不乐观

飙升的股价难以持续。

这一轮暴涨并不是因为BBK的基本面有所改善，而是与最近预制蔬菜概念股的火爆有关。

日前，由农业农村部及十余个省级主管部门支持，多家国家级科研，经济研究机构担任学会专家委员会的全国公益性预制蔬菜行业首个自律组织——中国预制蔬菜产业联盟正式成立。

以BBK超市，百货公司等零售业态为消费者提供零售服务2021年4月，公司与海底捞旗下食品饮料B2B公司竖亥供应链签署战略合作框架协议双方将在净菜，预制蔬菜工厂场景等方面优化合作，从而被授予预制蔬菜概念股

除了BBK，预熟食品概念股如益客食品，华天酒店，海鑫食品，惠发食品，广州菜，岭南控股等都有不同程度的增加

4月22日晚间，BBK发布2021年业绩预告及致歉公告按照相关规定，2021年业绩预告本应在2022年1月底前发布正因如此，BBK在公告中解释称，公司原预计2021年经营业绩未在业绩预告中披露，故公司未在2022年1月底前披露2021年业绩预告，伴随着审计工作的深入，由于公司部分经营活动的会计判断与原估计存在部分偏差，如金星路广场发行REITS的投资收益确认，商誉减值等，且会计判断与原估计存在部分偏差，经会计师沟通确认，公司2021年出现亏损，预计2021年归属于上市公司股东的净利润亏损1.7亿—2.1亿元，比上年下降252.17%—287.98%，扣非净利润为亏损4.1亿—4.5亿元，比上年减少581.76%—628.77%2020年，BBK实现营收157.36亿元，净利润1.2亿元

BBK主要通过直营连锁店开展业务截至2021年6月底，公司已在湖南，广西等地区开设门店417家，其中超市369家，百货48家，领跑湖南，广西两省连锁零售业在经营模式上，超市业务以自营为主，百货业务以合资为主

投资性房地产持续上涨。

最近几年来，BBK投资房地产的规模一直在增加2017—2020年和2021年前三季度，公司年末投资性房地产规模分别为796万元，46.46亿元，62.08亿元，65.93亿元和102.94亿元同期公司资产分别为160.19亿元，209.1亿元，243.78亿元，245.51亿元，293.81亿元企业投资性房地产的增长远远超过资产的增长换句话说，BBK资产规模的提高主要依赖于投资性房地产的不断增加

值得注意的是，与固定资产不同，投资性房地产以公允价值计量，而非成本法以公允价值计量的房地产会大大增加非流动资产的金额，从而使公司的资产规模变大相比较而言，公司投资性房地产规模远超同类上市公司

截至2020年底，永辉超市已进入29个省市，拥有1017家超市门店2020年永辉超市实现营收931.99亿元，但2020年末固定资产53.1亿元，投资性房地产只有3.33亿元

王府井作为领先的百货业态之一，2020年底在全国经营55家大型综合零售店，总建筑面积328.6万平方米，涉及华北，东北等七大经济区域的33个城市，2020年，王府井收入82.23亿元，期末固定资产54.99亿元，投资性房地产仅18.04亿元。

BBK的主要业务是商品零售，有超市，百货商店和其他零售业务2020年，公司实现营业收入157.36亿元，年末固定资产49.28亿元，投资性房地产65.93亿元

与永辉超市和王府井相比，BBK的规模并不突出，但投资性房地产的规模是最高的。

投资性房地产和固定资产最重要的区别之一就是持有的目的投资性房地产是为投资而持有的，如租赁的土地使用权，长期持有并准备升值后转让的土地使用权，企业拥有和租赁的建筑物等，而固定资产是为生产商品，提供劳务，租赁或管理而持有的

2020年，BBK还有3.34亿元的程楠总部大厦和2.7亿元的广场邵阳店，正在纳入投资性房地产，合计6.03亿元截至2021年前三季度，公司投资性房地产已达102.94亿元

BBK持有如此高投资性房地产的原因是什么公司出售是为了缓解现金流吗这是否会对现有超市的主营业务经营产生影响看来公司应该对此给予更多的解释

商业压力不容小觑。

最近几年来，由于疫情以及零售电商，生鲜电商的不断发展，超市行业受到了很大的冲击。

2017—2020年和2021年前三季度，公司营收分别为173.11亿元，184.56亿元，197.25亿元，157.36亿元和105.44亿元，净利润分别为1.52亿元，1.60亿元，1.82亿元，1.20亿元和1.88亿元2021年，BBK预计归属于上市公司股东的净利润亏损1.7亿—2.1亿元由于业绩不佳，上市公司的经营压力也越来越大

2017—2020年和2021年前三季度，BBK年末资产负债率分别为59.54%，62.9%，67.86%，69.05%和72.29%，呈逐年上升趋势从最新的业绩披露来看，公司的资金压力也在加大截至2021年前三季度，BBK货币资本18.26亿元，短期借款77.23亿元，一年内到期的非流动负债5.02亿元公司一年内到期的债务远远超过现有资金同时，公司长期借款16.98亿元

2018年至2020年，BBK的利息支出分别为2.08亿元，3.39亿元和4.07亿元2021年前三季度，公司支付的利息费用为4.03亿元，接近2020年全年

从这个角度来看，无论是短期还是长期，BBK的财政压力都很大，而且还在不断增加。

为了缓解经营压力，BBK计划出售此前回购的股份。

根据BBK 4月18日晚间公告，公司董事会同意减持回购股份，减持数量为上一轮回购股份1258万股，占总股本的1.46%，2022年5月13日以后可以减免。

根据消息显示，BBK此次减持的股份是一年前回购的股份日前，BBK召开董事会审议通过了《关于回购公司股份的议案》，拟使用自有资金通过集中竞价方式回购公司股份，回购资金总额不超过2亿元，不低于1亿元日前，公司股份回购计划已实施，累计回购1258万股，回购金额1亿元

对于回购股份的出售，BBK管理层认为，公司本次减持回购股份不会对公司的经营，财务及未来发展产生重大影响，有助于补充用于公司各项业务的流动资金。

从目前的价格来看，4月27日跌停收于9.41元/股即使未来公司以此价格减持，公司也只能获得1.18亿元，与目前77.23亿元的短期借款和一年内到期的5.02亿元非流动负债相比，杯水车薪

目前，BBK的经营压力不容小觑，如何解决资金问题成为公司最大的困难。

对于上述问题，《证券市场周刊》记者已向BBK发去采访函，截至发稿，该公司尚未回应。

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