同泰基金杨喆:“春季躁动”是否能如期而至?
来源:国际商业网 发布时间:2022-01-05 20:03 作者:国际商业网 阅读量:5574 会员投稿
新年的前两个交易日,A股市场多数人期盼的春季行情没有到来,等来的是放量调整,行业出现了严重分化:
近两年表现一般的行业因资金持续流入而领涨,如农林牧渔、传媒、地产等;
近一两个季度涨幅不错的行业出现持续调整,如军工、电气设备、新能源电池方向、电子、医药生物等。
如何看待市场这两天的表现?
同泰基金杨喆认为:A股市场按自身的规律进行再平衡,目前是途中:
行业景气度多数未发生变化:近两天下跌较多的电气设备(以太阳能、新能源车个股为主)、电子、国防军工等,依然是行业景气度较高的,可以预期即将到有大面积的年报预增公告;相关个股价格的快速波动主要为市场的资金行为,并非基本面的变化。
资金从高估值的高成长股流出:2021年的12月份跌幅靠前的行业,如电力设备、有色金属、汽车等近两天还是持续领跌的,说明去年涨幅较高的行业有资金趋势性地流出,这个过程还未结束。
大型机构投资者调仓:在新的年度开始时,机构投资者调仓一般会考虑从高估值和预期已经打满的板块中撤出,布局中长期更有性价比的行业和板块。如去年较热门的新能源电池、光伏、军工等,有一定短期估值较高的影响;而近期领涨的农林牧渔、地产、传媒等,既有低估值,又有行业景气度可能反转、政策反转、疫情消退需求恢复等预期,属于性价比较好的均衡化的一些新方向。同时,资金还在持续流入部分优质的内需类、金融类、新基建受益类公司。
未来市场的机会在哪里?
同泰基金杨喆认为:宏观经济虽然有所减速,但货币、财政政策会逐步发力,同时市场资金充裕,难以形成系统性调整,“春季躁动”或许将如期而至。
资金的再均衡和调整到更具性价比的方向,只是个短期过程,不改A股中长期反应经济国别竞争力、反应结构调整带来成长型牛市的进程。
近期调整较多的,是前期涨幅较大的去年领涨的成长型行业和方向,如光伏、新能源车、军工、电子等;在宏观经济减速的环境下,这些增速较高的行业变得稀缺,所以资金不会完全流出,只是需要等到估值适当的位置,就像去年的白酒和医药。我们需要精挑细选,寻找景气度能够持续、出货量能增长、价格不会急剧回调的优质公司,今年在这些高增长方向上要找个体的alpha为主。
近期资金流入的板块,中药和地产属于政策引导能够提高景气度和需求的,有少量的行业beta属性;但未来还是要看企业的竞争力,依然是寻找alpha。
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