美联储结束加息，美股大涨，大家赚到钱了吗？

2023年的12月12—13日，美联储召开为期两天的议息会议。根据会后发布的声明，美联储一如外界预期决定维持利率不变。美联储主席鲍威尔还明确表态道，美联储进入了加息周期尾声，对降息的讨论已经启动。央行官员对未来利率走势预测的“点阵图”显示，美联储在2024年或将降息三次，每次25个基点，美国政策利率将在2024年底降至4.6%，预计2025年底和2026年底，政策利率或进一步回落至3.6%和2.9%。美联储释放积极信号后，美股大涨，美债大跌，黄金飙升，市场预期改善。美联储还更新了经济预测，和9月议息会议后的通胀预测相比，美联储在12月对通胀降速的预期更加乐观。央行官员预计，美国2023年剔除食品和能源的核心PCE物价指数涨幅为3.2%，低于9月时预测的3.7%。2024年核心PCE预计增长2.4%，低于前次预测的2.6%。最终，美国通胀料在2026年达到2%的美联储目标。随着美联储将降息这件事情大大方方地摆上台面，美股进入“开香槟”的状态，其中道指猛拉1%创出历史新高，纳斯达克100指数也拉到收盘历史新高的位置。

其他标的方面，美元指数跌近1%，COMEX黄金跳涨近2%，COMEX白银跳涨超3.5%。过去两年将全球股民折腾得不轻的美债也出现全线上涨的状态。其中两年期美债收益率狂降近30个基点，十年期美债收益率也跌至4%附近。

美股市场的核心是通胀和衰退预期。通胀方面，7-9月通胀反弹后，11月出炉的10月通胀顺利重回下行，11月通胀CPI为3.1%继续下行；布油从11月底的80下跌到当前75左右，下跌幅度近8%。我们预计12月通胀能保持下行，通胀角度可以保持乐观。

衰退预期方面，我们仍然认为“不衰退”是大概率情形。11月非农失业率3.7%，10月为3.9%，失业率依然处于低位，经济处于充分就业的状态，目前暂未看到衰退迹象；经济能够在高利率下保持韧性，其核心是居民资产负债表健康，因此我们对明年美国经济增长依然保持信心。

基于我们对于“通胀降、不衰退”的判断，我们对美股市场保持乐观，上涨或是长期趋势。站在当前时点，我们倾向于认为：过程或有波动，但长期来看美股仍然有上涨空间。对于这类成熟资本市场，无需太过在意进入市场的点位是高还是低，资产主要通过时间的增值来获得回报。建议大家可以通过定投与长期持有的方式去博取美股长期成长收益。

去年降息以来，貌似美股“受伤”不重，实际上，如果复盘历史我们可以发现，美联储加息和降息和美股之间没有实质性的必然的联系，但在趋势上还是有一定的参考。比如在过去几轮加息和降息周期内，美股要远强于其他市场，但在美联储降息周期内，美股确实有行情。

首先，美联储加息周期下，在过去40年，美元进行了7轮的加息（包括当前），在最近5轮美元加息周期中，美股有4次是上涨，仅有1次下跌。其次，美联储降息周期下，进入降息周期后，美股有3次上涨，一次几乎平盘。这里，大概率是因为美国这个全球货币总闸的开启，降息放水周期之下，对全球资本市场都有益。

当然，如果深入细究，我们看到美联储加息和降息以及美股之间确实没有必然的联系，但是美股实际上是当时阶段的走势和其基本面有决定性的影响，同时也受到当时相关政策的影响。当然，在趋势上，美联储货币政策的收紧和放松，也的确对美股有一定的制约和促进作用。（如下图）

因此，回到当前市场，美股基本处于加息周期结束到未来降息周期之间。而从降息之前到降息周期期间，无论是美股、港股还是A股，基本都处于整体的向好趋势。如此，对于当前政策继续发力的市场来说，其春天或即将来临！而在春天即将来临之际，最好的策略就是逢低配置和播种，期待春暖花开以及经济全线复苏下的收获！

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