金沙酒业连续2年后备上市：没等来高瓴却等来“酱酒热”退潮

新浪财经上市公司研究院出品

最近几天，备受瞩目的贵州省上市后备企业名单出炉根据贵州省地方金融监督管理局官网公布的《2022年贵州省上市储备企业名单》，173家入库储备企业中，白酒相关企业12家，其中白酒生产企业9家，白酒配套企业3家

贵州金沙窖酒酒业有限公司是九大白酒生产企业之一号称贵州第二大酱香酒企业，全国三大酱香酒企业之一的金沙，最近几年来发展迅猛，一度吸引了高瓴资本的青睐但到目前为止，金沙贵州二号酱香酒的说法是站不住脚的，无论和台湾，习酒相比更重要的是，金沙终究没有等到高轩的投资，它仍然是100%由亿昌国资所有

酱香酒热摘要占六成以上

贵州有一条酒河，就是众所周知的赤水河。

赤水河上游的金沙产区，中游的仁怀产区，下游的习水产区共同构成了贵州酱香酒的金三角从上游往下分别诞生了大水，茅台镇，二郎镇，习酒镇，金沙县习水县土城镇

最近几年来势头正盛的金沙窖藏酒，来自赤水河上游，即贵州金沙产区金沙县大水2017年销售额仅1.7亿的金沙，在整个白酒行业，甚至在贵州，存在感都很低但伴随着2016年上一轮中高端白酒的全面复苏，尤其是酱香型白酒的热潮，产品线已经精细化的金沙酒有了一个乘风破浪的机会

金沙销售额从2017年的1.7亿元飙升至2021年的60.66亿元2022年，金沙制定了80亿元的营收目标此外，预计2025年金沙酒业将培育成百亿元企业伴随着量的增加，销量增速逐渐放缓预计2022年销售增长率将降至32%，未来三年每年为7.7%

这也从侧面反映出，一个历史较短的新品牌，能在短时间内做出如此大的销量，或多或少是行业环境燥热等因素造成的。

多年烧钱盈利，大举扩产摘要:珍品价格明显倒挂。

目前金沙的产品系列主要有抽象派，回沙派，真年份酒和电商产品，其中以抽象派和回沙派为主金沙回沙，命名于1957年，是《摘要》出台前金沙的主打产品，定位为来自贵州金沙的酱香型名酒伴随着中高端酱香酒的流行，金沙在2018年推出了定位来自贵州金沙的高端酱香型白酒的摘要

目前金沙年产基酒24000吨，足够目前的销量但金沙仍计划投资85亿元扩大产能预计到十四五末，基酒产能将达到5万吨/年，基酒储存规模将达到20万吨

不管茅台酒目前的5万吨酱香产能能否在市场上顺利消化，85亿元的计划投资，不仅烧掉了金沙过去几年的利润，还包括未来几年的利润并且目标市场的前景不确定

今年1月，金沙酒业董事长张道宏在分析酱香酒行业走势时提到，由于酱香酒前期过热，市场品牌井喷，这不仅造成渠道库存增加，也迎来了酱香酒的调整据河南省酒业协会流通委员会秘书长黄介绍，酱香酒将于2022年退潮一是前期发展的品牌太多，渠道热但消费者不热，过剩的产品透支了品牌价值，二是部分资本炒作，酱香酒价格上涨过快形成渠道堰塞湖

被酱香酒炒热的金沙酒，也难逃渠道价格倒挂的窘境。

2024年高瓴资本上市的可能性不大。

2019年，在枣国泰，郎酒相继计划上市之际，金沙酒业也披露了上市路线图:2021年进入上市辅导期，通过3年时间，2024年完成股份公司改造，力争2024年至2025年完成公司上市。

去年4月，金沙酒业在年度战略发布会上公开表示，下半年将对公司股改采取实质性行动股改完成后，将引入战略投资者，加快金沙酒业发展，计划2024年实现主板上市，实现千亿市值

当时，根据国家市场监督管理总局发布的经营者集中简易案件公示，珠海高淳彦恒及其关联方拟投资金沙酒业，预计合计持有金沙酒业25.79%的股权，成为金沙酒业第二大股东一切似乎都在预示着金沙将从2017年的1.7亿销售额转为上市公司，但这一切都是在去年8月市场监管总局价格监督与竞争局的会议上发生的转折

一年过去了，伴随着国内外宏观，行业，资本市场的变化，金沙没有等到高额的资本以及它可能带来的产业资源与以往高调表态不同的是，在今年的全国经销商大会上，金沙酒业对上市计划只字未提

面对即将到来的行业调整，资本敏感的嗅觉可能已经察觉到了环境的变化，今年酱酒热的退潮也验证了这一点很多经销商终止了一些酱酒品牌合作，专注精耕细作，甚至囤货酱烧会对金沙产生多大影响，值得关注

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