?港股年内最大IPO来了！

日前，中华保险公告称，公司发行h股的最终价格为每股158港元中国自由总募资额预计达到162.36亿港元，有望超越天奇锂业，成为年内港股最大IPO

h股发行价免于每股158港元此前每股发行价为143.5—165.5港元，发行价高于发行价区间的中点根据中国保险股份有限公司8月19日的a股开盘价，本次h股的IPO价格比a股价格低28%左右

受新冠肺炎疫情影响，作为全球最大的旅游零售运营商和中国唯一覆盖所有免税销售渠道的零售运营商，中国CNIC上半年营业收入和归母净利润双双下滑但受益于国内免税政策的利好和优质的市场资源，中国自由行表示仍能保持在旅游零售行业的领先地位

港股28折

h股发行价免于每股158港元此前每股发行价为143.5—165.5港元，发行价高于发行价区间的中点根据中国保险股份有限公司8月19日的a股开盘价，本次h股的IPO价格比a股价格低28%左右

公告显示，中华保险拟发行约10276万股预计h股将于8月25日在港交所主板上市交易，CICC和瑞银为其联席保荐人全球发售所得款项净额将用于巩固国内渠道，拓展海外渠道，提高供应链的效率，更新信息技术系统，营销和完善会员制，及补充营运资金及其他一般公司用途

根据早前的招股书，香港发售513.82万股，国际发售9762.37万股，分别约占全球发售总数的5%和95%公募发行结果将于8月24日起公布

在港股IPO之前，中国保险公司已与9家基石投资者签订基石投资者协议，认购了总计62.38亿港元的发售股份具体来看，爱茉莉太平洋集团，中国国有企业混合所有制改革基金有限公司，中国国有企业结构调整基金有限公司，中远海运有限公司，海南自由贸易港建设投资基金有限公司，泸州老窖有限公司，橡树基金，荣氏国际控股有限公司，上海机场投资有限公司分别认购7.85亿港元，11.77亿港元，6亿港元，7.85亿港元，3.92亿港元

之前的招股书显示，中国自由行成立40年来，已经成为全球最大的旅游零售运营商2021年，中国自由行占全球旅游零售市场份额的24.6%国内，China Free是国内唯一一家覆盖所有免税销售渠道的零售运营商截至最后实际日期，美国消费者新闻与商业频道经营店铺193家，包括全国28个省市自治区100个城市的184家店铺，境外免税店9家，其中港澳台7家，邮轮免税店2家

截至2019年12月31日，2020年12月31日和2021年12月31日，公司营收分别为480.13亿元，525.98亿元和676.76亿元，净利润分别为54.71亿元，71.09亿元和124.41亿元从2019年到2021年，CNIC的收入以18.7%的复合年增长率增长，而公司的净利润以50.8%的复合年增长率增长

短期表现明显受疫情影响。

国内免税政策的长期利益

根据中华保险公布的半年度业绩快报公告，2022年半年度营业收入276.51亿元，同比下降22.17%，归母净利润39.38亿元，同比下降26.49%对此，中免表示，业绩下滑的主要原因是国内疫情蔓延越来越频繁，客流锐减，门店和物流运营中断，公司3—5月经营受到较大冲击

在招股书中，免检还直言新冠肺炎疫情给其传统零售渠道带来了前所未有的挑战招股书显示，截至最后实际日期，在新冠肺炎疫情爆发后暂时关闭的店铺中，26%已恢复正常营业，11%暂时关闭的店铺以减少的产能恢复营业，63%的店铺仍处于暂时关闭状态

由于新冠肺炎疫情，由于国际旅行的限制和在交通枢纽停留时间的缩短，中国口岸免税店的收入连续三年减少，从2019年的318.373亿元人民币减少到2020年的200.002亿元人民币，2020年减少20.002亿元人民币。

此外，2022年8月初，海南新冠肺炎报告病例增加，因此实施了更多的疫情控制措施由于疫情的爆发和临时疫情控制措施的实施，海南部分商铺不得不暂停营业，包括三亚国际免税城，可能对中国免税店的业务和经营业绩产生短期不利影响

不过，钟敏表示，5月底以来，伴随着国内疫情的缓解，特别是上海复工复产，海南等地发放消费券等一系列刺激消费，稳定增长政策的密集出台，以及国内跨省旅游的回暖，公司门店销售明显回暖6月公司销售额环比大幅增长，当月营收同比增长13%

此外，中国自由行还提到，尽管跨境流量减少，但在旅游业面临挑战的背景下，得益于国内免税政策的利好，公司2020年和2021年的收入和净利润仍有所增长。

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