郑商所首推组合保证金业务助力国内期市保证金管理模式迈上新台阶

为进一步提高做市业务质量，促进合约的持续活跃，推动组合保证金业务的实施，7月15日，郑州商品交易所发布通知，对白糖，PTA，甲醇期货期权做市商开展组合保证金业务根据消息显示，这是国内期货市场首次推出组合保证金，是期货保证金收缴方式的重大创新，标志着我国期货市场保证金管理模式迈上新台阶

数据显示，保证金制度作为期货市场的基本制度之一，在保障合约履行，维护市场平稳运行和防范风险方面发挥了重要作用目前，基于投资组合风险的动态投资组合保证金模型在国际期货市场上被广泛应用它根据一定置信水平下的历史数据预测未来可能出现的风险，充分考虑各合约间的风险对冲，并根据下一交易日会员客户组合的最大损失计算保证金

此前，国内期货市场一直采取按合约价值的一定比例收取保证金的方式为了覆盖下一个交易日的价格波动风险，这一比例通常会更高虽然各期货交易所采取了多项保证金优惠措施，但与国际上广泛使用的基于风险组合的保证金收取方式相比，资金使用效率仍有提升空间市场一再呼吁国内交易所引入投资组合保证金制度

据介绍，郑商所投资组合保证金的相关研究最早可以追溯到2010年在学习国外先进的组合保证金管理经验的基础上，郑商所进行了广泛的市场调研，结合我国期货市场保证金管理的特点，风险事前控制和监管的要求以及自身的风险管理实践，自主研发设计了PBM和s PBM两套组合保证金算法模型两种模型均支持固定比例和风险动态两种保证金计算模式，既能满足保证金风险覆盖的要求，又能充分考虑各合约之间的风险对冲，有效提高保证金使用效率在同等条件下，SPBM保证金的使用效率略低于PBM保证金而SPBM算法逻辑简单，计算效率高，维护参数少，支持逐个交易的风险控制，更容易被市场接受经综合评估，本次业务实施采用现行固定利润率下的SPBM组合利润率模型

浙商产业做市业务负责人卢丽娜表示，做市商作为市场流动性的提供者，在向市场报价的过程中形成大量持仓做市商往往通过套期保值保持风险中性，整体持仓风险较低但目前的保证金收取模式要求做市商投入更多的保证金，与其持仓风险不匹配，影响了做市功能的进一步发挥郑组合的保证金功能与做市商风险中性的交易特征高度一致，有望降低70%左右的保证金占用，从而促使做市商缩小报价价差，扩大交易头寸规模，丰富做市策略，对提高做市业务质量和做市积极性具有重要意义

厦门国贸集团相关业务负责人表示，目前期货合约持续活跃的格局尚未完全形成，非主力合约流动性仍然不足，而实体企业对利用期货市场开展持续套期保值，管理价格风险有强烈需求对做市商实施组合保证金，可以提高做市商的资金使用效率，鼓励做市商为市场提供更高质量的报价，进一步发挥其增加流动性和稳定市场的作用，促进合约的持续活跃，减少实体参与的障碍，为更多的工业企业参与期货市场创造有利条件

郑商所相关负责人表示，在中国证监会的指导下，郑商所将不断优化保证金管理模式，积累组合保证金管理经验，择机扩大组合保证金应用范围，让广大市场参与者共享创新成果，充分发挥期货市场功能，服务实体经济高质量发展。

郑重声明：此文内容为本网站转载企业宣传资讯，目的在于传播更多信息，与本站立场无关。仅供读者参考，并请自行核实相关内容。