名创优品谋求二度上市：“全球最大”名头下诸多隐患浮现广告费激增营收却要“

名品求再次上市。

该公司最近向HKEx提交了一份招股说明书这一次，impact IPO距离上次赴美上市的2020年10月15日不到两年

根据Jost Sullivan的报告，铭创产品将在2021年实现GMV180亿元，成为全球最大的自主品牌综合零售商可是，头顶全球最大头衔的名品，却在招股书中透露出诸多令市场担忧的隐患

全年累计亏损近20亿元加速扩张，单店收入迅速下降。

2013年，名创产品在中国设立了第一家门店经过多年运营，2018年获得腾讯投资，高瓴资本10亿元人民币战略融资，开始冲刺IPO

2020年，名品成功登陆纽交所，同时进一步加强门店扩张截至2021年12月31日，名创产品在全球拥有超过5000家门店，其中3100多家位于中国，1900多家位于海外

作为世界著名的零售商，名品的表现从来没有让投资者信服过公司招股书显示，截至6月30日的2019—2021财年，期间名品利润分别为—2.94亿元，—2.6亿元和—14.29亿元，三年累计亏损19.83亿元2021年下半年，公司利润在报告期内首次实现盈利，盈利3.39亿元

值得一提的是，在疫情影响下，公司净增门店仍处于加速扩张的趋势中其中，2020财年和2021财年，公司门店净增数分别为497家和527家

可是，伴随着名品的快速扩张，公司的单店收入正在逐渐下滑招股书显示，2020—2021财年，公司单店收入分别下降19.8%和11.3%

单店收入是消费企业衡量经营好坏的重要标准之一，会快速下滑或对企业经营造成较大压力对于单店收入的快速下滑，公司解释主要有两方面因素:一方面是新冠肺炎疫情的影响，另一方面是低线城市和渗透率低的地区新开门店数量增加，竞争加剧

广告支出大幅飙升，但收入增长却跟不上。

面对市场竞争，广告是企业保持和加强对现有消费者销售以及吸引新消费者的重要渠道。

招股书显示，2019—2021财年，名品销售及分销费用占当期毛利率的比例从33%攀升至50%其中，推广及广告支出由2020财年的1.28亿元增长67.22%至2021财年的2.15亿元，占当期销售及分销支出的比重由上年的10.79%上升至17.8%

在公司广告支出大幅增长的同时，名品的营收增长却逊色不少，2021年增幅仅为1.03%，远低于2021年广告支出67.22%的增幅广告支出增长与收入增长的不匹配，反映了名优产品在当前激烈的市场竞争中的困境

值得注意的是，名优产品的库存也在快速增长招股书显示，公司存货从2019财年的13.09亿元增加到2021财年的14.96亿元，存货周转天数也从2019财年的63天增加到2021财年的68天公司库存管理压力加剧

在弄潮儿玩赛道，但自学能力不足，无法有所作为的情况下，能走多远。

除了成立主品牌名创意品，名创意品还新成立了潮玩品牌TOP TOYPOP MART，市场领导者

截至2021年，TOP TOY已推出4600个SKU，涵盖盲盒，积木，手工制作，拼装模型，玩偶收藏等八大主要品类。

2021自然年，顶级玩具店数量增至89家，占国内潮流玩具市场的1.1%，在国内潮流玩具企业中排名第三，但仍远远落后于市场份额为11.9%的POP MART。

虽然他们都专注于潮玩市场，但TOP TOY的玩法与POP MART不同TOP TOY以POP MART原创IP和盲盒为核心，专注于时尚玩具集合店

浙商研究报告显示，TOP TOY在IP创作上侧重7:3业务，即70%外采+30%原创由于原创IP不足，TOP TOY采用了奥特曼，海贼王，龙珠等知名日漫IP，但盲盒IP的知名度与POP MART相比仍有较大差距

在自我研究能力不足的情况下，能否有长远的作为也许这就是市场对顶级玩具这一著名产品前景的担忧

赴美上市一年半，股价跌幅超过60%。高大上忙着减持，做小股东

时间追溯到2020年10月15日，名品登陆纽交所，发行价为20美元/股。

早在2018年9月30日，腾讯和高瓴资本共向名品投资10亿元，各获得5.38%的股权在美股上市发行中，高淳继续认购了500万ADS发行后持股比例达到6.48%

名优品在美股上市后，股价震荡上涨，2021年2月达到最高价34.80美元/股此后股价持续下跌，2022年3月达到6.18美元/股的最低价

截至4月26日，名品价格仅为7.09美元/股，较最高价下跌79.63%，较发行价下跌64.55%。

面对公司的不断下滑，资本无法承受2021年11月，高瓴旗下的HHLR Advisors宣布表态数据显示，截至2021年9月30日，HHLR持有名特优品25.23万股，较上季度减少540万股

在港交所最新的招股书中，高瓴资本的子公司HH SPR—XIV Holdings Limited被列为八大少数股东。

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